电影行业专题报告:行业复工有序进行 院线集中度获得提升

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:陶冶 日期:2020-08-06

  首周电影票房超一亿,复工工作有序进行

      自7 月20 日起,全国低风险地区电影院线正式复工,受30%上座率和50%排片的限制,全国首周累计取得票房1.1 亿元,占去年同期的7.86%。

      影院开放首周复工工作有序推进,每日开设场次逐日增加,由1.2 万场增加至26 日的11.4 万场,复工影院数也由1290 家增加至26 日的5813家,复工率稳步提升。其中山东省复工最为积极,复工影院占比达67.80%;上海票房恢复情况最好,票房达去年同期的12.46%。

      大量影院或将倒闭,行业集中度获得提升

      虽然各地院线都在紧张筹备各自的院线复工复产,但目前仍有大量影院尚未复工或已倒闭。截至7 月28 日,全国范围内仍有5620 家影院尚未复工。疫情给电影行业造成了较大冲击,影院暂停营业期间仍需负担房租和员工工资等成本,不少影院还未支撑至复工通知便已面临现金流不足的问题。疫情冲击下中小影院将加速退出,被动提升龙头院线公司市场占有率,行业CR5 由2019 年的63.93%行业占比提升至66.14%,万达电影、上海电影市场份额均提升了3-4 个百分点。

      上海电影票房表现好,覆盖区域复工率高

      综合几家已上市的院线标的,上海电影7 月26 日票房已经达到年同期的12.02%,是院线上市公司中票房表现最好的。主要原因是由于上海是此次票房恢复最好的城市,城市票房占去年同期的比例最高,而上影贡献了城市总票房的55.7%,是上海份额最大的院线公司。上海积极的复工状态能够帮助影院恢复经营状况和收入水平,支撑上影业绩的迅速恢复。

      风险提示:疫情反弹,影片内容不及预期,票房表现不及预期。