油脂油料日报

类别:金融工程 机构:东吴期货有限公司 研究员:李玉敏 日期:2020-08-06

美豆

    天气预报显示美国中西部的西部地区的降水缓解了干燥天气状况,且USDA 最新作物周报显示,美豆优良率为73%,高于前一周及市场预期的72%,提振美豆丰产前景,加上巴西Agroconsult 预计巴西2020/21 年度大豆产量增至1.326 亿吨,均打压美豆价格下跌。天气良好带来压力,短线美豆或震荡偏弱运行。另外,彭博社报道,在中美关系紧张的背景下,中美两国计划在8 月15 日审查第一阶段贸易协议履行情况,需密切关注进展情况。

    国产大豆

    8 月7 日中央储备将拍卖5.9 万吨2017/2018 产进口大豆;黑龙江省储将拍卖3.45 万吨黑龙江产大豆。8 月10 日中央储备将拍卖6.3 万吨2017/2018 产进口大豆。下游需求的清淡加上拍卖节奏的加快令大豆出库速度迟缓,以及落价和流拍令市场观望情绪持续加重,贸易商不敢贸然参拍,且低价进口大豆不断涌入市场,给国产大豆带来不利。不过,东北地区优质大豆供应仍较少,提振该品质大豆价格保持坚挺,加上由于天气原因,南方产区大豆减产已成事实,且湖北地区早熟豆零星上市,贸易商上量困难,利好大豆行情。多空交织,短线豆一或震荡运行,操作上,建议投资者日内轻仓顺势操作。

    豆粕

    巴西新作大豆榨利丰厚,吸引中国积极采购, 8 月份大豆到港量超千万吨,油厂开机率仍超高,大豆到港量庞大和高压榨仍是市场潜在利空。美豆长势良好,市场预期8 月份美国农业部报告将上调产量预估,均抑制粕价。但生猪存栏连续恢复性增长,猪料需求持续增长,水产养殖进入旺季,养殖业逐步复苏,且相比杂粕,豆粕性价比优势明显,饲料配方中豆粕添比较高,尽管国内大豆到港庞大、油厂压榨量超高,但油厂豆粕库存连续第四周下降,可见现在豆粕需求较好。油厂目前执行合同为主,挺价意愿较强,限制粕价下跌空间。中美两国计划在8 月15 日审查第一阶段贸易协议履行情况,需密切关注进展情况。预计短线豆粕下跌空间有限。

    菜粕

    中加关系未缓和,菜籽进口受限,菜籽压榨量处于较低水平,猪料需求持续增长,水产养殖进入旺季,养殖业逐步复苏,支持菜粕价格,短线菜粕价格震荡整理。

    豆油

    目前国内豆油商业库存仅至124.6 万吨,低于往年同期水平,而油厂豆油未执行合同创新高至242万吨,且菜油及棕油库存仍处历年同期低位,叠加通胀预期及中美关系紧张,仍对油脂市场构成利好支撑,油脂行情整体走势还未转势,目前暂定义其为持续拉升后的正常回调整理,随着“中秋、国庆”

    双节小包装油集中备货的到来,届时豆油仍将有望重新迎来上涨行情。操作上,投资者暂可观望,待跌稳再逢低建仓。中美两国计划在8 月15 日审查第一阶段贸易协议履行情况,需密切关注进展情况。

    菜油

    中加关系未缓和,菜籽库存及开机率均处于历史同期低位,油厂库存多以交付合同为主,且菜油库存仍处低位,支持菜油高位坚挺运行,但菜油和豆油、棕榈油价差逐渐拉大,影响菜油的消费。菜油货源仍紧张,预计短线菜油维持高位坚挺运行。

    棕油

    市场预估船运调查机构ITS 马来西亚棕榈油8 月1-5 日出口量在191650 吨,较ITS 发布的上月同期243981 吨下降52331 吨,降幅21.45%。产地棕油7 月强劲出口已成共识,但不同机构对7 月产量的分歧稍大。局部洪涝优虑令印尼2019/20 年度棕榈油产量预估下调至4,400 万吨(预估区间介于4,330万吨-5,970 万吨), 较此前预估下滑2.2%。考虑到产量减少及出口激增,马来西亚棕榈油库存很可能在7 月份降至3 年新低水平。美EIA 原油库存降幅超预期,油价涨超4%创五个月新高。美国能源部周二建议,一些申请追溯豁免美国生物燃料混合法的炼油商应当获得部分减免。国内油脂库存处于低位,通胀预期及中美关系紧张,预计油脂市场整体仍处于较强格局。关注MPOB 8 月10 日发布的供需月报。