股指期权月报:宏观政策利好指数 隐含波动率偏高

类别:金融工程 机构:正信期货有限公司 研究员:谭耀锋 日期:2020-08-06

  主要内容

      国内方面,7月30日召开政治局会议明确表示坚持积极有为的财政政策和灵活的货币政策,政策基调未变,叠加周末央行宣布将资管新规过渡期延长至2021年,缓解了金融机构的压力,政策的监管意图和宽松意图均未转向,以及7月经济恢复保持强劲,对指数形成支撑。

      国外方面,因苹果等龙头科技股财报均超出市场预期以及美国众议院通过1.3万亿美元的刺激法案,周五美国三大股指低开高走,在政策的支撑下保持强劲,短期内迅速调整的风险减弱。

      国内政策方向不变、经济基本面保持复苏,流动性、经济和政策均对国内市场形成支撑,短期内外围市场调整风险减弱。且从市场层面来看,周五两市温和放量上涨,成交量突破1.1万亿,但接近万亿的成交量,或难以快速突破7月中下旬密集套牢筹码区域。关注受周末国内外利好提振的金融、科技类板块提振三大股指的持续性较为关键。

      60日历史波动率28.06%,20日历史波动率为37.2%,IO2008期权的隐含波动率处于29.78%,近期股票指数的历史波动率变化剧烈,上周历史波动率迅速上升,短期历史波动率已经远远高于均值IO2008成交量的PCR值为0.64,持仓量的PCR比值为0.73,市场情绪相对乐观。当前IO2008的隐含波动率与IO2009期权合约隐含波动率都出现了回落, IO2008的隐含波动率29.78% ,而IO2008期权合约的隐含波动率为29.01%。尽管月末隐含波动率保持平稳,但是其波动率处于偏高位置。