晨会纪要

类别:晨报 机构:东吴证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-08-06

  宏观策略

      策略月评:依然看好市场保持活跃

      行业配置:1)周期股是性价比最高的股票,市盈率较低,伴随着专项债和抗疫国债审批的通过和下放,未来业绩有上调空间。2)科技股尽管估值很贵,但还比较看好消费电子类股票,原因是苹果产业链需求良好。3)消费行业不看好,但对白酒和家电持乐观态度。原因是后期北上资金流入,白酒和家电可能受到追捧。

      固收金工

      固收月报:7 月经济数据前瞻月报:消费投资保持回升态势,进出口数据增速回落

      7 月的经济数据预测主要包含三大部分:总量经济数据、货币市场以及物价指数三个方面。从整体来看,7 月预计保持增势,进出口预计保持一定增速,但增幅有所回落、消费行业受益于政策引导持续回暖。价格方面,预计食品项继续上涨。疫情期间得益于各地各部门有力保障重点物资供给,国家发改委预计CPI 涨幅与上半年相比将会趋缓,翘尾因素将明显减弱,PPI 方面,6 月PPI 出现超预期回升,随着实体经济的复苏,预计7月PPI仍有一定上升空间

      行业

      有色金属行业点评:弱美元大疫情,贵金属价值凸显投资标的:1)赤峰黄金:未来三年产量高速增长,19/20/21 净利同比增速241.31%/130.45%/99.80%, 对应PE 分别为151x/67x/ 33x;2)紫金矿业:资源禀赋优异,发行可转债助力未来多个产能释放, 19/20/21 净利同比增速4.65%/3.21%/42.98%, 对应PE 分别为35x/33x/23x推荐个股及其他点评

      宝丰能源(600989):煤制烯烃标杆,焦化值得看好盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为45.40 亿元、52.54 亿元和68.22 亿元,EPS 分别为0.62元、0.72 元和0.93 元,PE 为17X、14X 和11X。考虑到公司的大量资本开支有望短期内转化为利润,叠加烯烃和焦化行业盈利能力回升,首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:新建项目不及预期;聚烯烃和焦炭价格大幅波动;原油价格大幅波动。

      龙蟠科技(603906):车用尿素龙头,国六升级开启成长新周期

      盈利预测与投资评级:我们预计公司2020~2022 年营业收入分别为22.63 亿元、29.38 亿元和36.33 亿元,归母净利润分别为1.86 亿元、2.55 亿元和3.22 亿元,EPS 分别为0.62 元、0.84 元和1.06 元,当前股价对应PE 分别为43X、32X 倍和25X。考虑到公司在行业内的竞争优势和国六升级带来的广阔市场空间,首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:车用尿素需求增长低于预期;原材料价格大幅波动;下游行业复苏程度低于预期。

      瑞丰高材(300243):助剂业务趋好,可降解塑料打开成长空间

      盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为0.88 亿元、1.78 亿元和3.28 亿元,EPS 分别为0.38 元、0.77 元和1.41 元,PE 为33X、16X 和9X。考虑到公司传统业务盈利能力反转,在建PBAT 市场空间广阔,未来业绩增长空间大,首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:原材料价格大幅波动的风险;可降解塑料渗透率推进不及预期的风险;在建项目建设进度不及预期的风险。

      福莱特(601865)半年报业绩点评:福莱特20H1 光伏玻璃毛利率40%超预期,产能加码未来可期

      2020H1 量利双增,业绩略超预期,Q3 值得期待;双玻渗透率提升&原材料价格下降带动公司毛利率超预期至40%;持续扩产,强化龙头地位