“国内大循环”:核心思路、路径及投资机会初探

类别:宏观 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:花长春/张捷 日期:2020-08-05

两大背景:中美脱钩;供给侧改革延续和深化;两大落脚点:减少对外科技、外需依赖;两大抓手:内需+科技

    消费内循环—内需:(1)保障(医疗、教育、养老、住房)创造需求;(2)供给创造需求;(3)信息创造需求;(4)解除循环中不合理限制创造需求;(5) 税收(遗产税)创造需求。2、“科技内循环”—产业链:(1)“新基建”为基础设施,“数字经济”为核心内容;(2)核心目标:突破硬壳技术、卡脖子工程,自主可控;(3)重要保障:资本市场提供适应新经济融资体制。

    “科技内循环”—产业链:(1)“新基建”为基础设施,“数字经济”为核心内容;(2)核心目标:突破硬壳技术、卡脖子工程,自主可控;(3)重要保障:资本市场提供适应新经济融资体制。

    宏观政策五大落地路径:1、新城市化2.0;2、解决堵住房地产虹吸效应;3、聚焦“科技” 和产业链自主可控;4、财政从“老基建”转向新基建+公共消费(医疗、教育等);5、货币政策低利率;推进打破刚兑,推动储蓄向资本市场转移。

    构建“国内大循环”,未来资产配置三条路径:“科技为攻”、“消费打底”,探寻周期成长