2020年8月白糖月报:进口政策成焦点

类别:金融工程 机构:招商期货有限公司 研究员:朱奇 日期:2020-08-05

全球市场:7月上半月巴西中南部糖产量302万吨,同比增55.6%,制糖比例继续上升至47.94%,去年同期仅仅为35.99%,目前看巴西中那部的增产力度仍然很大,没有放缓的迹象。需求方面巴西7月出口349万吨,同比增93%,同样强劲,国际糖市场震荡为主。

    国内市场:商务部批准了210万吨进口许可到加工糖厂手里,在销售偏淡、进口利润600多的情况下,加工糖有主动降价的动力。现在分歧就在于从行业和政府动机来看,多头认为进口不会大规模放开,所以国内现有平衡格局并不会动摇,加上现在现货升水还比较高,区间底部抵抗比较强,当然上方空间也不看太大;空头主要是看进口许可确实已经发放到加工糖厂手里,以往没有这么大规模发放过。

    投资建议:整体向上的空间不大,但空头逻辑如果成立,下方空间还是比较有想象力的,所以策略上整体思路逢高抛空。