金属日报:铁矿需求刚性 在黑色系中走势较强

类别:金融工程 机构:南华期货股份有限公司 研究员:郑景阳/王泽勇/王仍坚/寿佳露 日期:2020-08-05

7 月财新中国制造业PMI 升至52.8 为九年半来最高,国内疫情结束,经济持续恢复。美联储宽松货币政策没有转向,市场流动性依然充裕。而且南美疫情导致铜矿的供给出现明显损失。而受益于中国需求的强劲复苏,铜的需求依然表现较好。但是进入8 月下游消费淡季,铜消费存在进一步走弱的可能。同时如果下半年货币政策边际收紧,铜价上行动力会有所减弱。短期建议谨慎为主。

    上周铝价连续冲高,多头增仓明显。宏观上,美联储货币政策没有转向,市场流动性充裕,政治局会议确定货币财政政策略有边际收紧,但总体延续宽松基调不变。从基本面来看,除目前已经计划复、投产的铝企外,本周无更多产能释放消息。铝下游加工企业开工仍以平稳为主,积压订单将继续减少。铝锭社会库存维持低位,在低库存的背景下,铝价偏强运行。建议关注临近交割前,多空资金动向。策略上,建议多单持有。

    国内锌矿供应逐步宽松, 8 月的矿冶谈判加工费录得300 元/吨左右上涨,且随着锌价回升,目前冶炼厂和矿端利润都较为可观,但部分冶炼厂仍在处于检修中,短期国内精锌供应增量有限。进口窗口则持续关闭,进口流入有限,同时7 月以来锌锭去库力度较强。 需求端,目前镀锌版块订单是消费端主力支撑,相对较为稳定,合金及氧化锌也有外需回暖的迹象,中长期看下游消费较为乐观。目前锌短期基本面偏好,叠加受宏观和资金因素推动,锌价或仍将保持高位运行。

    从消息面看,马斯克呼吁镍矿商加大镍开采,使得市场对于新能源用镍需求预期升温,叠加资金面推动,近期包括镍在内的有色品种相对保持强势。但在基本面上,镍价则无明确指引。硫酸镍和镍豆在供应上保持充足,菲律宾镍矿供应趋于宽松,加上印尼镍铁项目不断投产,镍铁供应预期增加。下游不锈钢价格小涨,钢厂利润有所改善,预计其将维持稳定生产,不锈钢虽对镍原料的刚需形成支撑,但本身需求难有较大爆发,因此无法为镍价提供持续上涨的动力。预计镍价短期将维持宽幅震荡。

    目前长短流程钢厂利润低位均持续缓慢回升,驱动开工率继续上升,其中电炉回升明显,但由于二季度螺纹持续高负荷高强度生产,三季度高炉检修或将逐渐增多,总体来说螺纹周产量或将维持回升但空间有限。表需回升,建材现货反复,周二成交重回20万吨左右,市场情绪稍有回落。短期来看,螺纹需求本周受台风影响或将反复,但市场对于下半年地产和基建耗钢需求预期依旧良好,价格仍有上行空间,但短期期现基差偏弱,旺季需求逐步验证的情况下仍需要谨慎追涨,操作上维持建议逢低买入为主。

    目前钢厂产能利用率持续小幅攀升,铁水产量大幅回升且创年内新高,对铁矿石刚性需求形成支撑,疏港量回升至310万吨左右。本周澳洲发货总量环比减少51.1万吨,巴西发货总量环比减少30.4万吨,短期外港泊位有检修,发运处于高位但较难出现持续回升。港口库存受短期内到港减量,本周库存出现略微下降,主要由于沿江以南区域,闽北到江内的港口受到台风过境影响,部分港口陆续封港。目前铁矿供需总体良好。09合约贴水现货较深,短期内盘面将维持偏强格局,叠加下半年黑色终端地产和基建需求预期依旧良好,矿石上涨驱动仍在。

    动力煤:现货持续下跌

    产地方面,山西陕西地区因强降雨天气煤矿运输受阻,销售较差下库存持续累积,价格承压。内蒙古煤管票恢复,煤矿已经正常生产,同时采购低迷下出货有一定难度。港口库存持续上涨,市场煤成交一般,价格小幅下滑。29 日全国重点电厂库存8922 万吨,日供352 万吨,日耗414 万吨,可用23 天。

    供应虽有受限,但目前已有好转,同时需求偏弱下煤矿库存依然出现累积。港口以长协拉运为主,实际成交较淡。下游高温天气持续,日耗仍有上升空间。但是目前电厂库存较高,补库需求难以释放。同时水库高水位,水电的挤压效应明显。港口需求走弱下,高调入导致库存压力较大。煤价旺季保供措施影响,价格顶部明显,短期走势偏弱。

    蒙煤通关偏低,未见回升。澳煤进口政策依然收紧,价格小幅上涨。国内煤矿开工率高位,煤矿库存继续累积,销售压力较大。焦企高利润高开工率下,需求端有支撑,但目前焦煤库存合适。短期看煤矿库存压力较大,国内整体供应维持小幅宽松。下游库存回升下,焦企后续补库动力一般。盘面上涨驱动不足,同时目前价格接近蒙煤,仍以空头配置为主。

    钢厂铁水产量继续上升创新高,需求依旧有支撑。钢厂焦炭库存同比偏高,且处于历史高位,目前按需采购为主。三轮降价后贸易利润体现,港口库存偏低下投机性需求开始回升。库存小幅回升,价格小幅提涨。焦企利润较好下供应高位,焦炭供需缺口持续。短期看钢厂补库明显,后续补库动力不足。且目前钢厂利润偏低,现货上涨空间有限。但是钢材终端需求逐步好转,焦炭供需仍偏紧下暂无下跌驱动,盘面震荡偏强为主。华东、华南、华北及东北地区企业报价继续上涨,提振市场信心。华中地区向外运输玻璃原片数量增多。华东连续降雨情况好转,加工企业订单交付较快,对于原片的需求量增加。传统需求旺季趋近,对现货市场价格的稳定和上涨起到有效的支撑。09 合约连续两日涨停,再创新高,突破1800。建议多单继续持有。

    湖南冷水江装置8 月3 日开始检修,计划3 天。中建材计划8 月6 日举行招标会议。经过几次地区行业会议,生产企业报价有一定上涨。但是在纯碱行业整体产能过剩情况下,需求端始终难有起色,纯碱报价上涨下游接受度不高,贸易商按需进货,成交量不大。纯碱库存持续下降,但较去年同期仍处于高位。市场供需矛盾始终存在。昨夜纯碱期价经历大幅上涨后迅速回落,建议暂时观望。