金点策略晨报

后市有望延续震荡上行，沪指3400 点是压力位

    市场综述：周一晨报中我们提醒，沪深两市成交额连续三日回归万亿之上，后续市场有望延续震荡上行，市场的走势验证了我们的判断。8 月首个交易日，周一早盘，沪深两市股指集体高开，略微回踩震荡后继续上行。盘面上看，军工概念大幅走强，航天航空、北斗、航母、大飞机等涨幅居前，板块内个股掀涨停潮（近期军工走势明显偏强，早在7 月1 日发布的下半年策略报告中，我们主题投资重点推荐了军工概念，之后的晨报中也经常提醒军工概念的投资机会，市场的走势验证了我们的判断。）。金融、科技股也保持强势，科创板领涨两市，科创50 指数大涨6%，奠定多头上行的格局。午后，三大指数高位盘整。盘面上，深圳、港口板块受到盘中消息刺激直线拉升，军工板块持续大涨。尾盘，指数持续走强，科创板50 指数大涨超7%，创业板涨超2.6%。板块方面，航天航空、船舶制造、安防设备、软件服务、仪器仪表、通讯、材料、文化传媒等板块涨幅居前，贵金属涨幅落后；题材股方面，北斗、航母、天机互联、大飞机、人脑工程、无人机等板块涨幅居前。科创板大涨，科创50 指数暴涨7.26%，143 家个股，仅4 只个股飘绿，14 只个股涨幅超10%。整体上，个股涨多跌少，市场人气继续回暖，赚钱效应持续好转，成交量温和放大，两市成交额连续四日回归万亿之上，除科创板及ST 外，200 多只个股涨停，无个股跌停，截止收盘，上证指数报3367.97 点，上涨57.96点，涨幅1.75%，总成交额5724.31 亿；深证成指报13964.56 点，上涨326.68 点，涨幅2.40%，总成交额7615.32 亿；创业板指报2868.88 点，上涨73.48 点，涨幅2.63%，总成交额2629.94 亿。

    市场预测：8 月3 日，央行召开2020 年下半年工作电视会议，央行定调下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向，预计货币政策宽松进一步加码的可能性有所降低，但尚不具备转向条件，对A 股影响中性。7 月24 日A 股大跌后，我们提醒投资者，无需过度担忧，市场短期震荡不改中长期慢牛趋势，近期市场的走势验证了我们的判断。

    上周沪深两市股指震荡企稳后转为慢牛走势，8 月的首个交易日，A 股市场迎来开门红，其中科创板表现尤为亮眼。技术层面，上周三沪指突破5 日与10 日线压制，趋势上转入上行态势，周一成交温和放量，沪深两市成交额连续四日回归万亿之上，是个好信号，有量在，市场上行的力量就在。不过沪指3400 点是此前的密集成交区，套牢盘众多，在此位置难免震荡消化套牢盘，但后续震荡慢牛主基调不变。7 月30 日，中共中央政治局定调下半年经济形势，会议指出加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，这个符合大家的预期。提及资本市场的部分是：要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。我们揣测一下，未来A 股健康慢牛是管理层所期待的。操作策略上，对于稳健投资者，如果不想折腾，牛市持股（绩优股）待涨就是占优的策略。对于进取型投资者，可以在中小市值股票中甄选真正具备高成长潜力的股票，方向包括通信、国产芯片、智能制造、物联网、信息安全、云计算、人工智能等新兴领域中具有自主可控的核心科技的公司。对于前期踏空的投资者，可择机买入低位低估值的绩优股。如交运、地产、煤炭、钢铁、有色等领域现金流稳定、低估值、高分红、股价低、具有明显的行业竞争优势的龙头个股；汽车股也可择机低吸。在疫情影响下，消费者更愿意采用私家车出行，在稳增长诉求较大的背景下，上半年刺激汽车消费政策密集出台的效果有望在2020 年下半年度逐渐显现，汽车需求有望进一步释放。可重点关注估值低的车企龙头。主题投资可关注军工概念（7月1 日下半年策略报告中重点推荐）：下半年军工活跃度有望上升，理由如下：首先，新冠疫情对全球经济带来阶段性冲击，全球地缘政治紧张的预期有所升温，下半年美国将进入大选季、中印边界紧张等政治事件也可能发酵。其次，大领导强调，“强国必须强军，军强才能国安”。市场预期后续军工行业会获得更多的政策、订单等支持；再次，未来1-2 年军工集团的改革将持续推进，上市公司的资产注入和盈利水平提升有望超预期。

    最后，国防军工行业受疫情影响有限。可关注国防装备刚需、军工集团改革深化方面的投资机会。