央行半年工作会议:“金融支持企业”

类别:宏观 机构:英大证券有限责任公司 研究员:胡研宏 日期:2020-08-05

事实与观点:

    A. 我们将会议讲话生成关键词云图:金融支持企业。

    B. 今年广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。央行着重运用多种货币政策工具,从刺激经济增长到维护经济系统稳定,试图推动企业融资成本下降,切实推动金融系统向企业让利。

    C. 不过今年通胀预期强烈,市场资金成本大幅反弹,事与愿违。结果和初衷已经走在不同的路上。其实通胀风险的大幅提升正是流动性充裕的结果。大类资产回报率一方面直接受益于流动性,另一方面经济复苏引起的供需两旺(至少短期是存在的)也进一步推动商品价格上升,在宽松预期+复苏预期双重推动下,资本市场的资金需求大幅提高,从而推升资金价格。

    D. 后疫情时代的货币政策退出讨论还早,市场在享受充裕流动性同时不能忘记,中国率先退出非常态货币政策提前的可能性在加大。