债券发行量合计及展望

类别:债券 机构:英大证券有限责任公司 研究员:胡研宏 日期:2020-08-05

事实与观点:

    A. 债券发行总量逐年增加,单月同期增加。上半年发行保守的年份,下半年发行增加明显;上半年发行较去年增加显著的,下半年相对放缓。预计2020 年下半年债券发行量会有所放慢。

    B. 2019 年债券发行总量超过20 万亿,预计2020 年在23-25 万亿左右。

    C. 疫情的经济休克效应使得企业产生经营缺口,增加债务融资的需求,未来企业会逐渐弥补和偿还这个缺口产生的负债效应。

    D. 从长期来看,债务增长要匹配经济增速,否则债务扩张会在一个时间内导致信用过度扩张,引发实体经济过热,在经济下行时期主要表现为局部通胀。如果政策当局在意这个风险,对于投资者来说,则要当心商品高位挫败(目前诸多商品价格已经显著上涨),如果当局无视这个风险,投资者可能要继续享受泡沫。