疫情下的居民新增存贷差额上升

类别:宏观 机构:英大证券有限责任公司 研究员:胡研宏 日期:2020-08-05

事实与观点:

    A. 2020 年1 月居民新增存贷差大于2019 年同期,但更高因为1 月下旬封城影响。

    B. 2 月份处于封禁状态,居民新增存贷差额几乎为0 左右,低于常年,因为2 月失业严重。

    C. 3 月复工开始居民新增存贷差额大幅增加超过往年。且对比历史数据为2013 年以来最高。

    D. 4,5 月数据体现居民的储蓄动机上升。

    E. 6 月居民新增存贷差额为新高,历史数据有2017 年,2014 年接近。

    F. 未来储蓄动机强烈可能成为显著的经济现象,消费相抵保守,不利于扩大内需政策发挥效力。

    G. 当失业上升时期,新增存贷差额会快速下降,这可以作为经济观察的一个风向标。

    H. 随着经济恢复常态,目前我们的经济增长可能已经达到充分状态,潜在的复苏空间十分有限。

    投资者可能不能对经济前景抱有过分乐观的期待,进而认为资本市场的回报应该提高预期目标。