7月光伏行业月报:涨价开启 旺季将来

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王革/杨藻/张鹏 日期:2020-08-05

观点:旺季将来,行情持续

    展望8 月,光伏行业下游需求端将持续升温,供给端由上游阶段性涨价带来的全产业链调价将继续向下游传导。硅料环节景气度将持续;硅片环节供需尚未反转,原材料涨价压力将向下游传导;电池环节尺寸与技术差异将把各厂商盈利能力的差距进一步拉大;组件环节面对前期低价订单执行压力,龙头企业的规模、品牌、渠道优势将凸显。

    在此情况下,我们推荐重点关注两条主线:1)环比改善确定性强、价格强势可持续的硅料与光伏玻璃环节;2)异质结与大尺寸两个趋势性的技术方向。

    7 月行情:电新指数走势强劲,光伏指数领跑电新7 月,电新指数上涨21.36%,在中信30 个一级行业中排名第5。

    光伏指数上涨34.01%,在13 个三级子行业中排名第1。在换手率方面,光伏指数换手率为87%,在13 个三级一级行业中排名第2。高涨幅与高换手率反映了市场对于版块的关注度较高。

    需求:看好三四季度装机旺季

    用电量方面,6 月全社会用电量6350 亿度,同比增长6.1%,增速已经恢复至疫情前的水平。发电量方面,6 月光伏发电量124亿度,同比增长5.8%。新增装机方面,1-6 月份光伏装机10.2GW,同比下滑13%。组件出口方面,5 月月度出口容量5.9GW,同比增长5.6%。

    价格:上游供给收缩引发全产业链涨价

    硅料环节受7 月份两次行业安全事故、行业加强安全生产检查、西部地区疫情反复导致物流受阻等因素影响,供给收缩明显,导致硅料价格快速上涨。硅料涨价快速向下游传导,导致全产业链出现价格普涨。在辅材原材料方面,银、纯碱、铜、铝等大宗商品均出现上涨。其中银价大幅上行给电池环节带来成本压力。我们认为此次硅料行业事件的直接影响将至少持续到9 月份前后,在需求环比逐月升温的背景下,产业链价格在年底前均会保持强势。

    产业链动态

    1)7 月资本运作密集发生:阿特斯宣布回归A 股,隆基收购宁波宜则正式签署协议,隆基50 亿可转债发行,中环与南玻定增方案通过审核;

    2)电池与组件环节扩产持续:隆基泾渭新城与西安航天基地陆续投产,东方日升宣布13GW 电池与组件扩产计划,天合义乌一期投产二期奠基,爱旭投资天津二期,纤纳光电衢州5GW 基地投产。