每日头条:国务院出台《政策》扶持集成电路行业

类别:策略 机构:西证国际证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-08-05

  投研要点:

      短期调整不改变对市场的看法。

    A股: 对当前行情持谨慎乐观的态度。看好上证权重板块,并认为市场存在结构性风险和结构性机会,应警惕板块炒作过热的风险。内地疫情基本遏制。当前货币政策从宽货币向宽信用转变,并注重精准导向。相较于4.17政治局会议和5.22两会,7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松,甚至有所收敛。未来政策边际变化需视乎海外疫情走向,及国内经济恢复情况。

      且人民币存在升值压力,看好优质的人民币资产。

    港股:看多低估值蓝筹板块,但应警惕美股震荡对香港市场短期带来波动。港股多数公司业务在内地,业务逐步复苏。当前估值水平较低。社会环境趋于稳定。

    美股:疫情反复和流动性极度宽裕交织下,短期呈震荡行情,可能存在结构性风险。

      行业研判:

    国内优质制造业,进口替代等板块:美联储资产负债表依然扩张,财政支出持续增加。且大陆疫情得到控制,生产进入正轨。在这种宏观背景下,如前所述的国内优质资产预计有较好表现。

    面板行业:面板行业强者恒强,随着竞争格局的改善,龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游,从日韩台发展历史看,面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。

      需求端也将随着疫情的缓和,经济的复苏逐步转暖。

    LED产业链:行业前景良好,处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域,应用广泛,空间广阔,部分下游细分行业具备较好的成长性。

    Mini LED板块:随着苹果明年导入Mini LED背光至产品,产业链有望在其引领下迎来机会。尽管成本问题还需要再观察,但看好其在户外、夜游经济等领域的应用。

    光伏产业链:景气复苏确定性较强。光伏行业四季度以后价格上涨。多晶硅、单晶硅目前价格已回升。

    玻璃产业链:玻璃行业近期处在涨价中,光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中,近期处在触底回升的量价齐声的基本面回升中,预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产,20%来自汽车,过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速,预计后续竣工面积增速会回升,支撑普通玻璃需求。

      关键资讯:

    国务院正式印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》,在财税优惠、支持投融资、保护知识产权等8大方面提出了37条措施。政策对半导体行业特别是最上游的设备制造环节实行了实质性减税。其中集成电路线宽小于28纳米(含),且经营期15年以上的集成电路生产企业或项目,第1至第10年免征企业所得税。

      风险提示:

      以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。并非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。