2020年8月期货市场投资策略:复苏仍是主线 流动性驱动或边际放缓

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:刘洋洋 日期:2020-08-05

投资要点:

      国内宏观方面:7 月在梅雨季的影响下国内经济修复动能边际放缓,步入三季度,复苏仍是主线,基建及房地产投资有支撑,建筑业占比仍将持续提升,关注内循环下的消费恢复及外需改善。

      中观生产端:梅雨季及疫情反复拖累需求端,库存出现累积,工业品库存压力仍存。但梅雨季后建筑链条重拾景气,多数品种转向被动去库逻辑,建筑链条库存去化将持续好于消费链条。

      流动性:关注宽货币宽信用向紧货币宽信用转向的节奏。本轮信用扩张之后或规律性跟进金融条件收紧,目前银行间逆回购利率已经出现上行趋势。但节奏上很可能缓于前期,幅度上弱于前期,政策决定经济复苏力度。

      结论:8 月信贷持续扩张,复苏逻辑仍是主线,商品价格和企业利润趋于修复。梅雨季后建筑链条重拾景气,多数品种转向被动去库,建筑链条库存去化将持续好于消费链条。7 月政治局会议定调,宏观调控稳总量重结构,流动性驱动或边际放缓,工业品价格上行高度或有限。

      单边策略建议:黄金415-420 元/克间可多单进场,中长期目标445-490 元/克;EG 方面3600 附近为油制利润平衡点,上方阻力位3800,波段操作为主;LPG 单边中长期维持多头思路,短期等待回调布局01合约,入场3900 目标4200 止损3800。豆粕2101 支撑2850,阻力305。

      套利策略建议:关注螺纹、热卷1-5 正套,卷螺价差波段操作;铁矿石中期关注1-5 正套机会;焦炭65 以上关注01 做空煤焦比机会;TA 关注9-1 正套,-180 附近入场,目标-110,止损-200;白银套利80-85间可逢高空金银比

      风险因素:海外疫情反复风险、中美贸易战进展超预期、国内需求恢复不及预期