油脂油料日报:豆粕窄幅震荡 油脂强势上涨

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:李晨阳/李娜 日期:2020-08-05

  宏观要闻

      央行:下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年,促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长;尊重商业银行自主经营权,支持政策不附加硬性要求,消除小微企业顾虑和担忧。

      供需现状

      美豆优良率73%,丰产预期强烈。当前市场已经开始交易美豆单产大幅上调的预期,预期的单产最高可达54.2 蒲式耳每英亩,在8 月份美国农业部报告发布之前利空预期仍在。油粕价格经过连续上涨后给出了较高的压榨利润,下游企业经过一轮补库后需要逐步消化。短期来看,8、9、10 几个月到港大豆依然充足,对豆粕市场的向上驱动并不明显。

      对于东南亚棕榈油产量下降的担忧又起,市场判断马来西亚7 月份产量可能下降7%-10%,而船运机构数据显示马来西亚棕榈油7 月份棕榈油出口较上月增加5.83%。美国、巴西生物柴油对植物油的需求旺盛,推动近期油脂价格走强。豆棕价差前期一度下跌至460 附近,500-550 可继续参与豆棕价差做扩。

      逻辑分析

      从基本面角度看支撑豆粕价格继续上行,但利空因素仍在限制了豆粕向上的动能。后续进一步上涨需要时间等待,短期豆粕09 合约大概率在2870-2950 区间震荡,11 月合约可以继续在2900-2930 布局多单。油脂短期保持强势,保持多头思路。

      策略建议

      1、豆粕区间偏强震荡,区间波段做多。

      2、豆粕11-5 正套(买11 月卖5 月),继续持有。

      3、豆棕9 月价差做扩继续持有,今日豆棕价差大幅回落,可在500 附近适当加仓,总资金不超过45%。