世联行(002285):横琴国资成实控人 资源支持和治理优化初显

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:竺劲 日期:2020-08-05

  事件

      世联中国拟委托大横琴行使其持有的世联行2.85 亿股股份(占世联行股份总数的14%)对应的表决权。委托生效后,大横琴将成为公司单一拥有表决权比例最高的股东,拥有表决权比例29.9%.公司实际控制人将变更为珠海市横琴新区国有资产监督管理委员会。

      简评

      大横琴获得表决权委托,横琴新区国资委成为实控人,公司与国资合作进一步加深。公司控股股东世联中国拟委托大横琴行使其持有的世联行2.85 亿股股份(占世联行股份总数的14%)对应的表决权。本次《股份表决权委托协议》生效后,公司控制权将发生变更。大横琴拥有表决权比例从15.9%上升至29.9%,将成为公司单一拥有表决权比例最高的股东,公司实际控制人将变更为珠海市横琴新区国资委。

      资金支持切实落地,改组董事会兼顾核心管理层稳定。大横琴承诺向世联行提供不低于5 亿元人民币的借款,用于支持世联行发展物业管理、商业管理等资产管理业务。这体现出大横琴支持公司发展物业管理等业务的坚定决心。在实控人变更后,公司的董事会将进行改组,改组后的董事会由9 名董事组成,大横琴拥有5 席提名权,在公司治理层面实现控制。同时,双方一致同意在公司控制权完成变更之日起3 年内维持公司核心管理层基本不变,从而保持经营管理的连续性和稳定性。我们认为,大横琴将介入公司管理,公司战略可能发生调整,物业管理战略地位有望获得进一步提升。

      维持买入评级。考虑资产管理和运营业务的改善,我们预测2020-2022 年公司EPS 为0.05/0.05/0.06 元。

      风险提示:业务合作不及预期;资源支持不及预期。