招商通信周周谈:内外环境齐催化 自主可控军工信息化面临历史拐点机遇

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:余俊/张皓怡 日期:2020-08-05

  国际地缘局势紧张,军工信息化外部催化因素加强,全球性防务支出快速增长趋势明显,预计我国军费将保持稳定增长。目前我国周边形势日趋复杂,中印边境暴力冲突频发,南海局势不断升温,我国亟需加强自身军事力量,军工信息化建设进程有望加速。

      军改进入收尾阶段,边际影响逐步减弱,2020年军工行业基本面持续向好。受军队体制编制改革对军品装备订货的影响,前几年军品采购未达预期,装备费支出增速出现下滑态势。而目前本轮军改已经进入收尾阶段,军改边际影响逐步减弱,随着我国军费稳定增长以及装备费支出比例提升,装备采购力度有望加大,2020年军工行业基本面持续向好。

      我国军工信息化程度与美俄相比仍存在较大提升空间。从全球格局看,美军是信息化的绝对领导者,据统计,2019年美国国防军事费用占GDP比重约3.4%左右,俄罗斯国防军事费用占GDP比重约3.9%,我国国防军事费用占GDP比重仅为1.2%,仍存在较大提升空间。

      自主可控牵引我国军用电子元器件、军用通信、卫星、雷达、光电技术等信息化装备更新换代,看好产业链及相关重点个股。1)电子元器件是军工信息化的基础,部分基础元器件已实现初步自主可控,但CPU/FPGA等关键芯片性能仍与海外先进水平具有较大差距;2)军用通信是C4ISR系统的神经网络,受益于国防信息化战略的推进,2022年全球军用通信市场规模有望增长至300亿美元以上;3)军用卫星及北斗扮演重要角色,目前我国军用卫星数量及性能与美国相比仍存在差距,我国自主研制的北斗三号全球卫星导航系统正式开通,市场空间广阔。建议关注:海格通信、北斗星通、中海达、国睿科技、雷科防务、旋极信息、东土科技、菲利华、杰赛科技、航天发展(军工组覆盖)等相关标的。

      投资建议:5G规模建设开启,云计算进入实质性落地阶段,5G应用加速发展,2020年通信板块围绕5G基建、云计算大数据中心、5G新应用、卫星互联网四条主线进行长期布局。

      本周组合

    重点推荐:光迅科技、天孚通信、鸿泉物联、海格通信、宝信软件、光环新网、奥飞数据、中际旭创、新易盛、中国联通、中兴通讯、星网锐捷;

    建议关注:广和通、紫光股份、太辰光、烽火通信、世嘉科技、有方科技、亿联网络、数据港、移为通信、亨通光电、国睿科技、海能达、中海达。

      风险提示:中美贸易摩擦升级、5G投资规模不及预期、国防预算支出放缓、相关政策及改革推进放缓