影视行业复工跟踪专题报告三：曙光已现 定档新片不断增多 院线复工已过六成

　　复工第二周约60%的影院已常态复工，上海电影节圆满举办7 月20 日到7 月26 日影院复工首周，总票房突破一亿。复工第二周，票房数据加速向好。7 月27 日至8 月2 日，全国票房近2 亿元，复工率约60%，当下总计复工7206 家，8 月2 日一日票房就超过5000 万元。随着新片定档数量的增多，或在8 月底前可以完成大部分影院的复工，当前时间点应把握影视板块投资机遇，拉长到2021 年具有突出性比价。

    　　《八佰》领衔大片定档，十一档期票房可期

    　　复工后第一部备受关注的过审影片为《信条》。《信条》导演是由曾执导《蝙蝠侠：黑暗骑士》、《盗梦空间》、《星际穿越》等口碑票房双收影片的著名导演克里斯托弗〃诺兰担任，7 月29 日，该片中国大陆版过审。8 月2 日《八佰》定档。《八佰》导演由曾执导《厨子戏子痞子》、《老炮儿》等影片的管虎担任，在经历了数次跳票后，定档8 月21 日，目前“想看”人数超过30万。

    　　政策端扶持，下半年有望看到更多鼓励性政策自3 月底以来，各类优惠政策和行业公约等陆续发布，主要涉及减税、融资和共同倡议等方面。4 月3 日，国家电影局发布公告，研究推出免征电影事业发展专项资金以及其他财税优惠政策，4 月29 日，电影局通过积极协调出租方减免租金及电影贷款贴息的方式，进一步减轻院线经营压力。5 月8 日国务院指出要在落实防控措施的前提下，采取预约、限流等方式，开放包括影剧院在内的密闭式娱乐休闲场所，将新冠肺炎疫情防控工作定义为“常态化”。未来，影视扶持政策或将继续加码，促进行业恢复元气。

    　　投资建议：

    　　我们认为，目前院线复工率加速上升，新片不断定档，市场关注度逐渐升温，未来影视板块有望进入加速复苏状态，并反映到2020H2 的环比业绩大增，建议重点关注。受益标的包括：万达电影、横店影视、上海电影、光线传媒、华策影视、北京文化、华谊兄弟等。

    　　风险提示：院线复工进度不及预期，定档影片质量不及预期、新冠肺炎疫情反弹等。