橡胶周报:轮胎出口改善 橡胶保持反弹

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:刘培洋 日期:2020-08-05

  本期观点

      宏观方面,全球疫情累计确诊病例突破1766 万例,美国、巴西等地疫情严峻,经济恢复晚于市场预期,欧美再推新一轮经济刺激政策;中国7月官方制造业PMI 为51.1,好于前值和预期,国内经济恢复态势良好。橡胶供给方面,进入8 月份后,国内产区和东南亚产区供应将继续呈现增长态势,国内全乳胶全年产量大概率减产,预计将影响交易所仓单生成;6 月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)同比大增21%,但上半年累计增长仅1.9%。库存方面,截止7 月31 日,上海期货交易所沪胶库存期货为233247 吨(-4599),期货仓单量224340 吨(-5800),库存低于近几年同期低位水平;20 号胶库存期货为39948 吨(-2217),期货仓单量34201 吨(-2420),仓单持续回落;青岛保税区现货库存仍旧处于历史高位。下游方面,截至7 月30 日,汽车轮胎全钢胎开工率71.54%(+1.60%),汽车轮胎半钢胎开工率65.49%(+0.14%),开工率继续回升至年内高位,海外出口订单有所恢复,但同比依旧疲弱;6 月重卡销售继续同比大增,6 月汽车销售同比增长11%,国内车市恢复好于预期,但海外市场表现依旧不佳。整体来看,近期宏观面中美关系紧张打压市场风险情绪,橡胶供给逐步进入季节性旺季,且港口现货库存压力较大,海外需求端恢复远慢于国内,后市行情上涨的关键在于需求端能否有超出预期的表现。

      策略建议

      沪胶2009 合约日线处于弱势反弹,建议谨慎偏多思路操作,关注上方11000 元/吨一线压力,下方10500 元/吨一线支撑。

      沪胶9-1 价差预计将有所走弱;云南全乳胶现货保持小幅升水与沪胶2009 合约。