玉米淀粉日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:刘博闻 日期:2020-08-05

  玉米:

      国家粮食交易中心27 日出台新的拍卖政策,相比于之前,增加了预付款,缩短了付款及出库期,增加了参拍主体资金周转压力并加快出库,有利于抑制投机性拍卖,为市场降温,增加市场有效供应。原以为这次拍卖能使得本周拍卖溢价环比下降,不过从实际结果来看,溢价不降反升,有些超预期。这也导致拍卖后两天期价再次冲高,不过前高压力明显,冲高回落。

      7 月30 日拍卖溢价再次走高之后,山东深加工企业仅有部分价格较低的企业补涨,并未再次出现大面积大幅度提价的现象发生。这一方面或与本周溢价提高幅度不高有关,另一方面或与在国家政策调控力度加大之后,贸易商出货积极性增加有关,我们也可以看到,港口和山东到车辆均不断走高,有效供给的增加将抑制先后价格的上涨。有效供给增加或将改观目前现货强势运行的格局。后期一个面临着出库逐步加快,另外早春玉米的逐步上市也将弥补部分供应,进口增加的消息不断,深加工开机仍处低位,即使后面拍卖溢价再冲高,只要幅度不大,供应的逐步增加将使得现货逐步回调,这样短期期价或将见顶,陷入震荡。后期重点关注临储玉米出库节奏及贸易商出货心态。

      淀粉:

      淀粉一方面跟随玉米成本走强而被动提价增加利润,同时促使下游拿货,另一方面也受供给端降开机影响,供应压力减少,库存持续下降且明显低于去年同期,淀粉企业再次大面积提价,使得期价再次冲高,且明显强于玉米,与其持仓量小弹性较大也有一定关系,短期淀粉期价也有见顶风险,谨慎观望为宜。

      【交易策略】

      1.单边:出货积极性增加,玉米及淀粉短期高位震荡,前高预计难以逾越,谨慎观望为宜。

      2.套利:继续关注玉米91 反套。

      3.期权:观望。