油脂油料日报

　　宏观要闻

    　　央行行长易纲到人民银行营业管理部调研，强调要千方百计把市场主体保护好，创新金融服务，主动适应企业融资新要求，确保直达实体经济的政策落地见效，为稳企业保就业和实体经济发展提供金融支撑。针对当前小微企业融资方面仍然存在的问题，央行各相关司局和营业管理部要认真研究，进一步提高货币信贷政策执行的针对性和有效性。

    　　供需现状

    　　美国中西部地区天气几乎完美，美豆丰产预期强烈。当前市场已经开始交易美豆单产大幅上调的预期，预期的单产最高可达52 蒲式耳每英亩，在8 月份美国农业部报告发布之前利空预期仍在。油粕价格经过连续上涨后给出了较高的压榨利润，下游企业经过一轮补库后需要逐步消化。短期来看，8、9、10 几个月到港大豆依然充足，对市场的向上驱动并不明显，但突然而至的天气因素、中美关系都可能成为驱动价格上涨的导火索。

    　　对于东南亚棕榈油产量下降的担忧又起，市场判断马来西亚7 月份产量可能下降7%-10%，而船运机构数据显示马来西亚棕榈油7 月份棕榈油出口较上月增加5.83%。美国、巴西生物柴油对植物油的需求旺盛，推动近期油脂价格走强。豆棕价差前期一度下跌至460 附近，500-550 可继续参与豆棕价差做扩。

    　　逻辑分析

    　　从基本面角度看支撑豆粕价格继续上行，但利空因素仍在限制了豆粕向上的动能。后续进一步上涨需要时间等待，短期豆粕09 合约大概率在2870-2950 区间震荡，11 月合约可以继续在2900-2930 布局多单。

    　　策略建议

    　　1、豆粕区间偏强震荡，区间波段做多。

    　　2、豆粕11-5 正套（买11 月卖5 月），继续持有。

    　　3、豆棕9 月价差做扩继续持有，500 附近入场，550-580 可加仓。