申万宏源宏观周报76期:资管新规过渡期延长一年落地 服务拖累Q2美欧GDP大幅收缩

类别:宏观 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:秦泰 日期:2020-08-04

  本周关注:资管新规过渡期延长一年落地,服务拖累Q2 美欧GDP 大幅收缩

      资管新规过渡期延长一年,鼓励金融机构“跳起来摘桃子”。7 月31 日晚,央行正式发布公告,将资管新规过渡期延长一年至2021 年底。有关部门研究提出“过渡期适当延长+个案处理”的政策安排。同时,央行表示鼓励金融机构“跳起来摘桃子”,但对未能如期完成整改任务和弄虚作假的金融机构进行处罚,强调资管业务监管标准和改革方向未变。

      政治局会议:内循环为主、双循环相互促进。7 月30 日,中共中央政治局召开会议。会议强调,要加快形成国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进的新发展格局,进一步突出国内居民消费升级带动制造业高级化的“开放大国”发展模式导向。

      美欧二季度GDP 低于预期,服务消费占比较大是主要原因。美国、欧元区2 季度GDP公布,实际同比分别为-9.5%、-15%,跌幅大于我们前期预期,服务消费占比较大是主要原因。展望全球下半年经济形势,我们关注各国复工进展——工业生产恢复进度,以及疫情蔓延——居民服务消费拖累的持续时间。

      国常会:扩大开放稳外贸外资,支持农民工就业。7 月29 日,国常会部署进一步扩大开放稳外贸稳外资,决定深化服务贸易创新发展试点;推出支持农民工就业创业新举措,助力保就业保民生;为保障统筹防疫和发展,安排进一步加强核酸检测能力建设。

      外管局:深化外汇领域改革开放,维护经济金融安全。对20 年上半年外汇管理工作总结为“进一步深化外汇领域改革开放,有效防控跨境资金流动风险,切实维护国家经济金融安全”。对20 年下半年外汇管理重点工作的部署,突出 “深化外汇领域改革开放”和“继续打好外汇领域防范化解重大金融风险攻坚战”。

      美国众议院通过2021 财年拨款计划,失业金中断发放。美国众议院通过2021 财年拨款法案,总额1.3 万亿美元中仅有2100 亿用于刺激经济。联邦政府失业救济金发放到期,后续计划尚未出台,暂时中断发放。

      本周经济数据:

      需求:地产销售稳定,乘用车零售走强。供给:工业生产持续稳定。食品价格:肉价增速回落,鲜菜、鲜果偏强。工业品价格:原油小幅震荡,钢铁价格上涨。

      货币政策与流动性:资金利率、10Y 国债收益率回升。上周,央行开展逆回购操作2800亿,净投放逆回购资金1200 亿,但月末资金面偏紧,资金利率较前周回升。上周,政治局会议传递出下半年风险有所缓和的判断,加之临近月末资金面较为紧张、抗疫特别国债发行规模较大,10Y 国债收益率较前周大幅回升。

      汇率:美元指数回落,人民币汇率小幅回升。上周,美国第二季度GDP 增速大幅下跌,当周初请失业金人数进一步回升但国会未延期失业金救济计划,下半年经济前景不确定性加大,欧元区虽然二季度GDP 弱于美国,但在疫情防控得当的背景下未来展望较为积极,经济景气指数上行,美元指数较前周进一步回落0.9%。