金辰股份(603396):组件设备龙头 前瞻布局电池片核心设备

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:崔文娟/刘国清 日期:2020-08-04

  组件设备龙头,受 益行业扩产订单有望高增长。公司目前收入主要来源为组件自动化生产成套设备,包括自动化产线、层压机、串焊机,拥有较高市占率、为优势龙头厂商。市场需求看,(1)今年终端装机需求好,预计达到140GW 左右;(2)硅片尺寸升级,大尺寸电池片现在出货量不高、组件设备也尚未升级,未来存量产能更新将带来较大需求。受益于此,预计公司今年新签单将继续保持较快增长。

      积极储备电池片设备,定增扩充产能。公司积极开展产业技术合作进军电池片设备,营口市政府官网显示,公司与中科院宁波所就“高效光伏电池工艺装备技术”项目开展合作;公告显示与瑞士H2GEMINI合资成立子公司金辰双子,推动中外工程技术团队在高端光伏装备领域的高效合作。目前根据公告,公司新研发的高效电池片丝印机已形成小批量销售,并在持续拓展top-con 电池PECVD 设备、HJT 高效电池PECVD 设备,未来发展潜力大。

      根据公告,公司拟非公开发行A 股股票,募集资金不超过3.8 亿元,其中2.75 亿元用于年产40 台光伏异质结高效电池片用PECVD 设备(建设周期2 年),1.05 亿元用于补充流动资金,将继续提升公司竞争力。

      盈利预测与投资建议:预计2020 年-2022 年公司收入分别为10.22 亿元、13.25 亿元和16.54 亿元,归母净利润分别为9457 万元、1.3 亿元和1.72 亿元,对应EPS 分别为0.89 元、1.23 元和1.62 元。首次覆盖给予“买入”评级,6 个月目标价40.59 元,相当于2021 年33倍市盈率。

      风险提示:光伏需求波动,研发活动进展不顺。