陆股通月报第10期:北上大进大出 消费板块遭抛售

类别:策略 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张启尧/张峻晓 日期:2020-08-04

  1、总体配置:7 月北上资金呈大进大出走势。7 月上旬,伴随市场成交活跃度提升,北上资金大幅涌入超600 亿,超过上半年月度流入峰值;而中下旬形势又急转直下,北上在两周时间内流出近500 亿,7 月累计净流入仅103.9 亿元。从板块仓位来看,主板仓位小幅回落,中小板与创业板仓位小幅回升,截至7 月31 日收盘,主板、中小板和创业板仓位分别为72.77%、16.12%和11.11%。

      2、风格结构:科技-周期-金融的快速轮动。7 月北上流入风格经历了“科技-周期-金融”的快速轮动,大消费则持续净流出。从流入结构来看,月内周期及其他板块回流幅度居首,净流入约159.27 亿元,而大消费板块则流出居前,净流出约198.71 亿元。从30 日均线走势看,北上资金自7月中下旬开启流出模式,月末大消费30 日流入均线更是由高位一路跌至负区间,科技、周期、金融流入均线也明显回落。

      3、行业流向:集中流出消费板块。7 月北上资金大进大出,非重仓板块流入居前,消费板块遭集中抛售。7 月非银金融、机械设备和电子行业流入居多,分别净流入88.10 亿元、58.85 亿元和44.29 亿元;同时食品饮料、休闲服务、医药生物等消费板块大幅流出,分别净流出161.39 亿元、80.24亿元和6.98 亿元。从资金流动趋势看,电子、机械设备和电气设备等12个行业连续3 个月趋势流入;同时,银行已经连续3 个月流出,食品饮料、休闲服务和纺织服装也已经连续2 个月呈现趋势流出。

      4、仓位分布:休闲服务加仓居首,银行减仓居前。北上静态持仓风格继续集中在消费、科技和金融,前5 大行业持股市值占比54.73%。7 月北上持股市值规模月内累计增加2600.31 亿,各行业持股市值普遍提升,其中食品饮料、医药生物和家用电器持股市值提升居前,分别增加420.07 亿元、295.99 亿元和236.46 亿元,仅有纺织服装持股市值小幅回落0.33 亿元;持股结构角度,休闲服务仓位提升居首,环比增加0.75%,同时银行仓位回落居前,环比降低0.84%。

      5、个股配置:持股集中度回落,五粮液大幅流出。7 月北上持股集中度较上期回落0.26%,截至7 月31 日,前20 大重仓股持股市值占比回落至43.69%;个股资金层面,中国平安、立讯精密、格力电器、潍柴动力和恒力液压净流入居多,分别流入64.18 亿元、30.95 亿元、29.64 亿元、23.91亿元和21.61 亿元;同时北上资金集中流出大消费板块,五粮液、中国中免、贵州茅台、美的集团和洋河股份净流出居多,分别流出110.01 亿元、73.98 亿元、38.45 亿元、20.22 亿元和16.63 亿元。

      风险提示:1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、MSCI 扩容或入富不达预期。