中信证券亮马组合半月报20200804:把握内循环主线下的投资机会

  7 月30 日政治局会议指出,当前经济形势仍然复杂严峻,不稳定性不确定性较大,要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

      我们认为,以“内循环”促进“双循环”,不单单是扩大国内消费,也包括加大产业链投资和城镇化投资等,补短板和锻长板共同发力。我们在报告中梳理了受益于内循环主线的龙头个股(20 只),供投资者参考。

      本期(2020/8/3-2020/8/14,下同)为亮马组合半月报第十二期。本产品于月首和月中的周中更新,常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合(20 只)、具备长期配置价值的亮马长期配置组合(20 只)。我们也会针对近期热点主题进行股票池梳理,并在最后附上策略月度推荐组合,供投资者参考。

      本期热点聚焦:把握内循环主线下的投资机会。根据中信证券研究部宏观组观点,近期美元走弱、黄金走强,国际形势复杂多变、外部风险累积增多,在这样的背景下,“内循环”绝非“自我封闭”,我国对外开放的大门只会越开越大。

      本质上,我们是通过“内循环”促进“双循环”,包括以不断扩大消费市场让世界分享中国增长红利、以产业链优化升级促进全球产业链稳定、以新型城镇化提供我国更持续的增长潜力等。本期梳理了受益于内循环主线、且盈利和估值相对匹配的20 只龙头股,供投资者在8 月配置期参考。

      策略观点更新:有冲击即入场,布局下一轮上涨。预计8 月份市场依然处于向上有海外扰动制约,向下有基本面和宏观流动性支撑的均衡状态中;同时,市场流动性整体保持平衡,政策宽松的共识也将重新凝聚。在此期间市场受到的任何冲击,都是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。在经历了业绩验证和解禁高峰,以及海外疫情和中美分歧逐渐明朗之后,预计A 股在三季度末会启动的下一轮上涨将更稳健、更持续。

      中信证券研究部行业组重要观点汇总:

      1) 消费:在内需大循环的既定方向下,消费的整体配置价值依然明确,建议逢低增加配置,以及结构上关注疫情影响消退、景气边际改善驱动的低估值修复。

      2) 科技:美股科技巨头(FAAMG)Q2 业绩好于市场此前悲观预期,调整后净利润同比增速由负转正。随着疫情扰动减弱,其对H2 业绩展望转向谨慎乐观。

      3) 有色:钴原料供应受疫情扰动持续偏紧,下游采购刚需叠加企业惜售情绪作用下,钴行业当前供需矛盾突出,预计后市钴价继续保持强劲走势。

      4) 军工:在“强国必须强军”的指导,强军目标已上升至新的战略高度,军工行业在军队的刚性需求支撑下具有长期且高确定性的增长基础,可关注航空发动机、导弹、无人机、碳纤维和军工电子等产业链投资机会。

      5) 新能源:在国内外需求复苏共振下,20Q4 光伏玻璃行业或面临约15%的阶段性供给缺口,价格有望继续上涨,头部厂商盈利水平望重回高位。

      6) 房地产:国家发改委办公厅发布通知,就REITs 试点项目申报工作做出要求。

      公募REITs 制度构架进一步明朗,公募REITs 市场呼之欲出。

      7) 银行:资管新规过渡期延长有助稳定实体融资环境,稳定银行业经营。建议耐心等待板块中报发布后的投资机会。

      风险因素:中美分歧加剧导致全球风险偏好下行,国内基本面回补慢于预期。