金工定期报告:“殊途同归”因子绩效月报

类别:金融工程 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:高子剑/沈芷琦 日期:2020-08-04

  报告要点

    “殊途同归”因子多空对冲绩效(全市场):2014 年2 月至今,“殊途同归”因子在全体A 股中,5 分组多空对冲的年化收益为17.79%,年化波动为6.62%,信息比率为2.69,月度胜率为80.52%,月度最大回撤为6.33%。

    “殊途同归”因子多空对冲绩效(中证500):2014 年2 月至今,“殊途同归”因子在中证500 成份股中,5 分组多空对冲的年化收益为13.40%,年化波动为8.91%,信息比率为1.50,月度胜率为68.83%,月度最大回撤为8.16%。

    7 月份“殊途同归”因子收益统计:在中证500 成份股中,7 月份“殊途同归”组合收益为12.41%,中证500 指数收益为11.81%,组合对冲指数收益为0.60%。

    8 月份“殊途同归”多头组合最新持仓。

    “殊途同归”因子选股模型简介:基于“成交量能够确认或增强价格涨跌”的理念,本模型在以往“动量因子日与夜切割”研究的基础上,加入“成交量”的信息,进一步挖掘投资者交易行为的差异。研究发现,“日内量”能够对“日内价”起到显著的增强作用,即对应日内换手率越大的局部日内因子,选股能力越强;而隔夜价量关系暗藏在“昨日量”

      与“今日价”的错配之中,按照昨日换手率的高低对隔夜因子进行切割,昨日换手率较低的局部隔夜因子表现为反转效应,昨日换手率较高的部分为动量。最终,将改进后的日内、隔夜因子重新合成新的动量因子,在回测期2014/01/01-2019/07/31 内,“殊途同归”新因子全A 股样本的5 分组多空对冲年化收益为18.65%,信息比率为2.89,月度胜率高达86.15%,最大回撤为6.33%。

    风险提示:模型所有统计结果均基于历史数据,未来市场可能发生重大变化;单因子的收益可能存在较大波动,实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。