科创牛:科创50成分权重如何?

类别:策略 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张启尧 日期:2020-08-04

一、科创50 权重分布如何?本文采用中证指数公司披露的科创50 成分股权重数据加以分析。1)行业层面:科创50 权重集中于计算机、电子、医药生物和机械设备四大行业。计算机、电子、医药生物和机械设备权重居前,分别达到26.2%、25.1%、20.6%和17.5%,累计权重占比高达89.4%。2)科创主题层面:科创50 权重集中分布于新一代信息技术产业。从科创主题分布看,约6 成指数权重集中于新一代信息技术产业,其余三个主题方向生物产业、新材料产业和高端设备制造业权重分别为22.3%、12.3%和5.2%,尚有三个主题方向未覆盖。3)个股层面:个股权重高度集中,金山办公权重居首。第一大权重股金山办公权重已经突破10%,前3、5、10 大权重股权重占比已分别达到24.02%、32.53%和51.70%,前20 大权重股占比更超越7 成,权重分布高度集中。未来伴随中芯国际等科创巨头加盟科创50指数,更多成分股流通市值占比也有望突破10%上限,成分股集中度有望继续提升。

      二、科创50 代表性如何?首先,科创50 高度覆盖科创板股本与市值,流通盘代表性凸显。科创50 指数成分股总股本、自由流通股本覆盖度分别达到42.30%和52.93%;同时,其总市值、自由流通市值覆盖度也分别达到35.75 和48.56%。考虑到科创50 成分股数目占比仅约为35%,上述比例已经明显占优。此外,结合总量和流通量覆盖度看,科创50 对可流通筹码的覆盖度明显提升,体现了科创50 对科创板流通盘良好代表性。其次,科创50 集中覆盖科创板重仓领域优质标的,市值行业、主题分布全面对标板块整体。约8 成个股来自科创板集中分布的前四大行业,而且全部50 只标的全部来自科创板前四大主题领域。同时,科创50 市值集中分布于前四大行业,市值占比高达92%,与同期科创板的89%相差无几。此外,科创50 市值分布与科创板基本一致,前三大主题市值占比分别达到96%和94%。最后,科创50 业绩代表性明显,业绩增速占优。据2020Q1 财报数据,科创50 成分股总贡献约45.74%的科创板营收,而且净利润角板块贡献占比也达到85.53%。此外, 2019 年科创50 成分股整体研发投入的营收占比约6.7%,明显低于科创板整体的9.8% ,而科创50 的整体业绩增速却达到29.2%,成功跑赢科创板整体的26.7%,科创50 用更低的研发投入获得了更高的业绩增速,体现出更高的投入产出性价比。

      总体而言,科创50 指数权重高度集中,聚焦计算机、电子、医药生物和机械设备四大行业优质标的,而且在股本、市值、行业、主题和业绩上均体现了对科创板的良好代表性,有望成为优质科创的风向标。未来伴随科创板基金、科创50 指数基金的陆续上市,更多资金有望对科创板形成定向“浇灌”,继续看好科创板行情开启。

      风险提示:1、宏观经济超预期波动;2、海外超期波动。