金股策略组合:八月金股报告

类别:策略 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:陈昊 日期:2020-08-04

  八月策略观点及金股组合

    策略观点

      结论上看,结合当前估值水平和宏观经济背景,逢低布局低估值顺周期板块。

      其一,就估值而言,经过2019 年以来结构性行情的持续演绎,高低估值板块的分化已经较为显著。数据上看,若分别对2010 年8 月以来各版块市盈率从低到高进行排序,消费和科技均处在历史上较高位,而顺周期板块则基本处在历史低位,房地产、采掘、钢铁、银行、建筑分别处于14%、17%、23%、24%、25%的分位数。因此,从估值维度来看,低估值顺周期品种的风险收益比占优。

      其二,就基本面来看,以半年左右的时间维度来看,PPI 触底改善或是大概率的宏观背景。逻辑上看,一方面下半年广义财政密集落地,另一方面海外疫情缓解后经济环比修复继而拉动出口,都将对经济形成向上支撑。在此背景下,预计A 股的行业轮动,也有望从逆周期的科技和后周期的必需消费等,向顺周期板块逐步切换。

    组合回顾

      2020 年7 月“浙商策略价值精选”小幅跑输市场。从收益角度看,7 月“浙商策略价值精选”绝对收益为9.10%,小幅跑输沪深300 指数3.66%,稍劣于市场。

      年初至今,“浙商策略价值精选”大幅跑赢市场。从收益角度看,年初至今“浙商策略价值精选”绝对收益为31.73%,跑赢沪深300 指数17.11%,优于市场。从量化角度看,年初至今“浙商策略价值精选”的年化波动率为28.63%,Alpha 为34.11%,Beta 为0.98,Sharpe Ratio 为2.03。

    8 月浙商策略价值精选组合

      8 月浙商策略价值精选组合为:太阳纸业(轻工制造)、普洛药业(医药生物)、方大特钢(钢铁)、通威股份(新能源)、风华高科(电子)、银轮股份(汽车)、青岛港(交运)、长青集团(环保)、红相股份(军工)、利尔化学(化工),海底捞(食品,港股)、中国飞鹤(食品,港股)、枫叶教育(教育,港股)

    风险提示:大盘系统性风险;个股业绩爆雷。