镍及不锈钢期货日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:杨莉娜 日期:2020-08-04

  总结与操作建议:

      当前市场主要逻辑:

      镍震荡回落,收于11 万元下方。日内股市风险偏好依然较好,国内复苏情况良好,而国外疫情依然严峻,仍在酝酿万亿刺激计划,美元指数有所反弹,铜技术调整压力加大,震荡下行。一方面,马斯克言论体现出的矿紧支持题材逐渐被消化,且电池需求占镍比例较小,边际波动增加但实际支持有限。另一方面近期有迹象显示菲律宾矿石发货提速我国矿石紧张或逐渐有所缓解。再一方面,铜经过较长时间反复震荡整理后,下破三角形整理区破位,龙头调整,镍作为有色中供需偏弱的跟随者,出现回落。近期美元连续走弱后的修复反弹也在有色调整中作用放大。前阶段,有色主要还是反映金融属性,弱美元推涨所有有色贵金属,对贵金属尤其推动强烈,镍因为新能源题材提振,阶段有资金在炒,股票期货都有上行,但这个幅度暂时有限,我个人认为,本轮连续上行之后,如果贵金属力竭,也可能有色贵金属随着美元反弹等因素会有一轮共振再调整,经过调整后再度回升,有比较实际的需求共振支持,才有产业需求共振修复真正的起点。阶段镍价通道线下沿支撑在105000-106000 元附近,如果铜价调整幅度有限,而美元短反弹后维持弱势,则镍价可能延续通道内震荡向上走势。

      镍矿石价格偏强运行,供应紧张依然对镍铁形成成本支持,近期不锈钢采购镍铁价格有所上移。不锈钢现货走升,成交平淡,库存累库不明显,边际上也受到黑色系影响,不锈钢9 月新开期货单报价上升有支持,不锈钢厂多渠道出货为主,现货走升,德龙新开8 月单提价400 元,钢厂挺价意愿较强。

      操作建议:

      LME 镍价震荡下寻支撑,美元反弹走势略偏弱。目前来看,国内主力ni2010,跟随宏观情绪变化为主,如果共振回落出现,则下方第一档强支撑位在105000-106000 元之间。近期注意经济数据是否好于预期,市场或交易预期差。不锈钢期货在13900 元上方偏强震荡,14000 附近反复,未有新注册仓单出现,近月偏强依然有支撑。

      如果从更长时间维度来思考,对比2003 年公共卫生事件的有色金属表现,大宗商品短期受情绪冲击影响较大,镍作为有色中波动性最大的品种,对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈,下跌幅度最大,但短期影响为主,情绪宣泄过后,反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说,在镍上的反映,情绪影响大于实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复,实际需求并未受到太多影响,因此整体对镍影响有限。

      当前的情况虽然类似但逐渐有所不同,反映短期的情绪冲击,此后市场可能会在反复的波动中,继续评估对于需求预期的影响变化。目前来看,国内情况缓解。但由于外盘情形处于发展期,避险情绪时有升温,行情易出现暴涨暴跌情况,需注意持仓比例不宜高,以做好风险控制为主。当前情况趋于复杂,金融流动性风险+疫情冲击+地缘政治因素叠加,各国急以货币加财政政策对冲,流动性充裕。近期市场情绪变偏暖,国内外经济数据好转,令有色需求预期得到体现,但是需要注意边际改善的变化。股市近期反复增多,大国关系风险因素有所提升,注意避险情绪抬升带来的冲击,对于资金敏感度高的镍注意波动加大可能,波段思路为主。