钢矿投资策略月报：螺纹需求稳步回升 铁矿短期偏强看待

观点逻辑

    钢材方面，前期国内下游需求因季节性消费淡季较前期有所回落，但整体仍高于往年同期，同时流动性较为宽松，炉料成本高位，市场对于下半年基建刺激和雄安新区建设也具有较好预期，对于3 季度钢材需求仍具有一定保障，在强预期和弱现实的结构下螺纹期货涨幅明显大于现货，期货持续升水。下半年流动性较为宽松，基建对于螺纹需求具有一定带动，地产需求短期韧性较强，对于螺纹需求具有较强支撑，在旺季需求证伪前难以出现趋势性下跌。进入8 月份后，预计高温下工地施工仍存在影响，但钢材需求将趋于回升。若未来旺季需求无法超预期，则对于期价支撑也将有所减弱，未来仍需关注需求回升程度。

    铁矿方面，国内钢厂生产积极性较高，铁水产量持续高位，疏港量也远高于往年同期。随着铁矿到港增多，港口库存稳步回升，但主要增长为块矿和球团，粉矿库存仍持续处于低位，港口粉矿现货价格较为坚挺，并对盘面价格有较强支撑。8 月来看，澳洲供应仍有增加可能，但增幅或较上半年趋缓，巴西发运量也有提升的空间，高矿价下非主流矿也有供应增加的可能，但在疫情影响下，增量较为有限。需求端随着成材淡季步入尾声，在钢厂利润好转下也将为矿石提供一定上涨空间。目前铁矿盘面价格已处较为位置，如果供应端不发生较大变化，钢材需求若得到兑现对于铁矿进一步上涨将提供动力。总体而言，随着澳巴发运回升，铁矿供需正趋于平衡，对于矿石的边际驱动将逐渐转弱，而09合约在交割月前仍存在资金博弈可能，矿价短期偏强，后期驱动转弱。

    操作建议

    螺纹短期震荡略偏强，指数运行区间3650-3950 元/吨；铁矿短期略偏强，指数运行区间760-890 元/吨。

    风险提示

    1、需求不及预期；2、巴西发运不及预期；3、宏观政策变化