基金产品分析系列之一:应对不确定性 黄金配置正当时

类别:金融工程 机构:华安证券股份有限公司 研究员:朱定豪/严佳炜/方晨/夏怡 日期:2020-08-04

主要观点:

    当前黄金配置价值凸显

    1、从情绪来看,目前海外疫情与经济复苏仍具有不确定性,实际利率保持低位;2、从流动性来看,货币宽松仍将维持;3、从稀缺性来看,每年黄金新增产量有限而全球储备稳步上升,这都表明黄金价格仍有向上空间。4、从事件性冲击来看,随着11 月美国大选的临近,现阶段外部摩擦会呈现频繁化、持续化的特点,黄金的资产配置价值将体现无疑。配置黄金以抵风险,投资交易可逢低介入。

    黄金是资产配置中的重要一环

    在过去10 年中,黄金的平均收益波动率低于石油等大宗商品以及各市场主要股指。黄金与其他资产保持低相关性或负相关性,在大宗商品、股票和债券等投资组合中加入黄金,能有效降低组合风险,提高投资组合的夏普比率,降低组合的最大回撤,优化投资组合有效边界。

    上海金ETF 基金的投资价值

    上海金ETF 基金(518680.SH)是全市场首批以上海金合约为标的的ETF 之一,基金以不低于90%的仓位投资于黄金现货合约。相对于投资实物黄金,上海金ETF 基金投资门槛较低,其次投资操作上便捷高效,资产流动性较强。与投资纸黄金相比,上海金ETF 基金享有更低的管理费率和交易费率,交易更加便捷。

    与传统黄金类ETF 相比 ,上海金ETF 基金主要采取上海金集中定价合约的午盘价估值,午盘定盘价平滑了黄金市场的日内价格波动,相比连续竞价交易产生的价格更具有代表性,定盘价更不容易被资金操纵。

    因此上海金ETF 基金定价效率更高,基金申购赎回成本更公允,是机构投资黄金的首选工具,推荐投资者关注。

    风险提示

    本报告基于历史数据进行评价,不构成任何投资建议。市场未来可能发生较大变化,本报告产品收益仅供参考。