泛制造业:矿石矿山供给侧改革 助推机制砂设备开启高成长之路

类别:行业 机构:弘则弥道(上海)投资咨询有限公司 研究员:杨云鹏 日期:2020-08-04

下游砂石矿山供给侧改革,行业竞争格局不断优化:基建、公路等使用的砂石料,从2010年开始基本形成了以矿山开采的机制砂为主,天然河砂为辅的格局。经过了早期矿山砂石料的粗放式、小作坊为主的开采后,2013年开始国家从环保和节约资源考虑,开启了砂石矿山的供给侧改革,具体措施为“关小放大”的政策,产能小,环保不到位的小民营企业逐渐退出市场;具备资金实力的央企、地方国企和部分有实力的民企进场。国去5年全国砂石矿山数量减少近70%,但大中型矿山占比仍仅13%,供给侧改革在相当长时间仍将持续下去。

    大型产能不断释放,机制砂设备需要迎来爆发:改革的影响从16年开始体现,一方面供给侧改革,导致砂石骨料供给偏紧,价格不断攀升,行业走向暴利时代;另一方面,整治后的大产能开始陆续投放,国内机制砂设备需求开始快速增长。需求的增长一方面来自于部分新增产能的释放,另一方面来自于大矿山要求的大设备门槛更高,小设备公司退出的市场份额。

    中期设备行业享受行业红利,长期看龙头具备数十倍的成长空间:目前整个机制砂设备行业市场规模约在300亿左右,外资设备市场份额不大,国内一线公司在产品力上与外资产品差距很小,国内一线品牌占行业一半以上市场。剩下部分市场份额被小设备厂家占据,随着行业向大产能设备升级,将逐渐淘汰出局。目前国内一线设备公司年单品牌收入均在5亿左右,市占率不到5%,对比成熟工程机械细分领域,龙头公司市占率均在20%以上。因此,长期看机制砂设备行业龙头公司还有数十倍成长空间。

    疫情对行业影响有限,公司短期受限于产能:一方面今年国内基建投入加大,另一方面部分省市砂石矿山的采矿权下放到地方,导致批矿速度加快,因此,今年上半年机制砂设备行业主要龙头公司仍然保持了快速增长的步伐。浙矿目前产能严重超负荷,随着IPO资金的投入,产能的逐渐释放,将在行业的快速发展中占的先机。