新能源汽车产业2020年7月报：电动车全球化 车企争夺优质电池产能

　　电动车全球化趋势持续演进

    　　特斯拉2Q20 业绩超预期；LG 化学2Q20 电池业务销售额及营业利润创历年最高纪录；本田认购宁德时代1%股权，两家公司形成战略合作关系；蜂巢能源获PSA 采购合同。电动车全球化趋势持续演进。

    　　近期重点研报：

    　　1. 行业变革期，龙头再启航——新日股份投资价值分析报告主要观点：公司是电动两轮车优质企业，有望受益于换购潮+共享电单车投放+格局改善，预计2020-2022E 净利润2.0/3.1/4.0 亿元，给予2020年PE28X，目标价28 元/股，给予“买入”评级。

    　　2. 后疫情时代电踏车需求向好，中置电机龙头未来可期——八方股份首次覆盖报告

    　　主要观点：公司是国内中置电机领先企业，受益欧美及日本市场电踏车行业高景气增长，预计公司2020-22 年归母净利润分别为3.74/4.89/6.42亿元，给予“增持”评级。

    　　3. 2Q20 业绩超预期，有望强化向上逻辑——特斯拉跟踪报告主要观点：2Q20 公司Non-GAAP 归母业绩由去年同期亏损近2.0 亿美元转正至盈利约4.5 亿美元（vs. 彭博一致预期约亏损0.7 亿美元）。看好Model 3 国产车型销量/业绩爬坡前景，上调2020E-2022E Non-GAAP归母净利润分别至16.1 亿/34.0 亿/42.2 亿美元，上调目标价至US$1,903.97（对应约8.3x 2021E Non-GAAP PS），维持“买入”评级。

    　　4. “拓品类、提量价、国产化”，非轮橡胶龙头再出发——中鼎股份投资价值分析报告

    　　主要观点：公司是国内汽车非轮胎橡胶行业龙头。随着疫情影响减弱，新订单、新产品投产，公司业绩有望触底回暖。预测公司2020~2022 年归母净利润为4.7 / 7.3 / 9.0 亿元。当前公司估值处于历史底部，较同行被低估。给予“买入”评级。

    　　6 月新能源汽车产业数据

    　　下游： 2020 年6 月，国内新能源汽车销量10.4 万辆（同比-32%，环比+27%），海外新能源汽车销量10.6 万辆（同比+27%，环比+75%）。

    　　中游：2020 年6 月，国内动力电池装机量4.70Gwh（同比-29%，环比+34%）。磷酸铁锂电池环比+109%。

    　　上游：三元正极材料价格稳中有升；磷酸铁锂市场产销两旺。负极市场逐步恢复，下游3C 表现不错。隔膜需求旺盛。

    　　投资建议：

    　　建议关注优质电动车零部件企业（中鼎股份、拓普集团等），动力电池龙头宁德时代，整车及电池电控领先企业比亚迪，电池材料环节优质企业（德方纳米），新能源汽车热管理优质企业（三花智控、银轮股份）。

    　　风险分析：

    　　1. 疫情影响，行业发展不及预期；2. 宏观经济因素扰动；3.汽车促销政策落地不及预期；4. 新能源汽车政策变化影响行业发展的风险；5.新能源汽车技术更新风险等；6. 市场竞争加剧的风险。