农产品基本面数据周度变化

　　大豆：政策性大豆持续投放，即中储粮第10轮拍卖全部流拍过后，中央储备及黑龙江省级储备也开始向市场投放大豆，总计投放量32.65万吨，成交率仅有15%，北方地去供给量增加，不利于国产大豆价格走势。不过南方两湖产区新作大豆受洪水影响减产已成定局，且因种植效益不佳，部分沿淮产区农户将大豆耕地改种，预计南方地区新作大豆产量会有明显下滑。短期来看，陈作供给增加和新作供给下滑之间仍在博弈，国产大豆价格维持高位盘整。

    　　豆粕：巴西大豆可供给量明显下滑，中国油厂对美豆依赖程度增加。目前美豆新作丰产预期强烈，但结荚期，美豆单产对天气变化异常敏感，需密切关注。国内方面，5-8月进口大豆到港量庞大，油厂开机率处于历史高位，豆粕供给充裕，但短期内生猪存栏量仍在低位，对豆粕饲用需求难有拉升，预计生猪存栏量将在4季度明显增加，届时会从需求端给与豆粕价格带来提振。3季度豆粕价格很难摆脱震荡区间，但四季度有望继续走强，价格回调是很好地多单入场机会。

    　　豆油：油厂开机率仍在高位，豆油产出量充裕。需求方面，疫情过后餐饮行业的全面恢复，以及大中小学的相继复课都会对油脂需求有较强的的支撑。另外，目前东南亚棕榈油减产比较明显，马来西亚主要由于疫情导致人力不足，影响收割。印尼则是因为天气因素减产预期强烈，印尼棕榈油库存降至一年半低位。棕榈油是全球第一大油脂，棕榈油价格拉升，对国内豆油表现也有较强提振。短期来看，豆油涨势尚未完结，多单建议继续持有。

    　　棕榈油：受到主要生产国减产和洪水影响，主产国印尼装船物流受到影响，且ITS船调机构显示7月马来西亚棕榈油出口需求持续走好，库存预期将降至170~180万吨，支撑棕榈油出口价格坚挺，导致国内棕榈油进口利润倒挂，到船减少，棕榈油库存走低。本周豆棕价差扩大至530元/吨，较上一周扩大了25元/吨，提振棕榈油价格。预计美国新豆集中上市之前，棕榈油将维持震荡偏强趋势。

    　　菜油：由于进入菜油需求淡季，油厂开榨率与上周持平，油厂菜籽和菜油库存走高，有缓慢累库趋势，打压菜籽油现货价格，较上一周下跌1.07%，市场观望情绪浓重，成交量清淡。今年以来菜油现货均价较去年同期上涨12.01%，豆菜价差扩大，打压菜油需求。但供应端方面，进口商担忧海关严查非转基因菜籽，以及市场预期中加关系恶化或将影响加拿大菜籽的进口量，支撑菜油期货价格，并且受到国内菜籽菜油库存仍处于低位的影响，短期预计菜籽油将震荡上行，但上探空间不大，安全边际缩小。

    　　生猪：上周全国生猪价格震荡走高，周日均价37.58元/公斤，环比上涨0.6元/公斤。养殖利润小幅下跌，自繁自养和外购仔猪的利润分别为2567元/头和1211元/头，环比下跌38元/头和112元/头。当前全国生猪供应整体趋紧，南方地区前期受到洪水灾害的影响，生猪集中出栏，部分地区短期供应紧张，屠宰企业收猪难度加大，猪价小幅拉涨。受到猪价较高的影响，下游整体消费同比减少，但季节性消费需求逐步回升，预计三季度猪价持续上涨。

    　　鸡蛋：上周全国鸡蛋现货价格涨势趋缓，周末全国均价4-4.1元/斤，淘汰鸡价格连续六周上涨，上周淘汰鸡全国均价13.14元/公斤，环比上升2.04元/公斤。蛋鸡苗均价3.56元/羽，环比上涨0.04元/羽，肉鸡苗均价2.76元/羽，环比上涨0.08元/羽。近日鸡蛋现货价格产销区倒挂持续，周末广东等部分销区现货价格持续走低，部分冷库蛋出库压制市场价格，同时说明季节性消费回升对鸡蛋现货价格提振作用有限，现货上涨节奏明显放缓，预计从八月中旬以后中秋国庆备货开启，价格有望进一步上涨，受到鸡蛋供应增加和肉类价格上涨空间有限的影响，难有2019年的涨幅，近两周现货价格仍有回调可能。09合约跌至4000-4100可逢低做多。

    　　白糖：巴西用甘蔗产糖较产乙醇的优势依旧明显，糖厂仍最大化产糖，巴西旱情虽有利于压榨，但或损及甘蔗产量、令后期无蔗可榨；泰国今年由于干旱大减产，加上前期出口较多，榨季后期可供出口量少；而印度糖出口存在门槛，新榨季出口补贴政策还未出。巴基斯坦增加进口，中国也有增发进口配额传闻，目前伦敦白糖较原糖溢价回升至100美元/吨之上，这将提升原糖需求。外盘上周五突破上行，虽仍将受到巴西糖供应高峰的制约，但预计重心已上移。

    　　进口加工糖集中供应挤压国产糖销售，且有传闻称国家增发80万吨配额外进口许可，国内市场氛围偏弱，国内现货价下调，其中广西糖报价周跌幅50元/吨至5280元/吨左右，成交清淡。当前消费旺季及广西生产成本处糖厂的惜售心理将制约现货下行节奏，9月合约在基差偏高及低仓单情况下，短期料有修复基差需求，考虑到加工糖供应集中及外盘进口高利润压制，整体料维持在5000-5200均衡位置震荡，关注国产糖销售情况，目前临近交割而9月合约持仓量仍处于历史高位，多空分歧对立，当前形势下逼仓的可能性预计不大，警惕资金异动带来的波动风险。1月合约逼近广西糖现金生产成本，且广西部分蔗区干旱，估值偏低，不看好向下的空间，长期仍持谨慎偏乐观的观点，4800左右可考虑尝试布局长线多单。7月产销数据即将公布，预计销量不乐观，关注数据指引情况。

    　　棉花：美棉出口周报显示中国仍在继续采购美棉，再加上美元疲软，支撑外盘仍维持在60美分一线之上运行。美新棉苗情继续改善，最新公布的优良率继续回升，得州差苗大减，飓风汉娜登陆为得州带来有利降水，缓解市场对新棉产量的担忧；而中美形势不确定的情况下，中国采购的支持力度有多大仍存疑。再加上美疫情形势严峻、全球需求恢复缓慢也将对ICE棉价形成拖累。

    　　国内下游市场仍疲弱，纺织企业产品端库存仍在累积，负荷小幅下调，棉纱价格偏弱、生产亏损扩大，企业对原料端的采购和库存仍维持在低位水平，仅维持刚需，关注下半年纺织旺季来临8-9月份订单是否会有所改善。国储棉由于绝对价格低，每日抛储仍全部成交，这将在一定程度上挤占现货低等级棉的销售和影响低性价比的仓单流出，9月合约进入交割月前一个月，临近交割仓单压力将逐渐显现，郑棉上方阻力较大，短期行情预期震荡偏弱。