每周高频跟踪:局部水泥开始涨价 基建相关高频回暖

类别:债券 机构:华创证券有限责任公司 研究员:周冠南 日期:2020-08-04

  通胀高频:多个食品分项价格有所回升值得关注,或带动通胀上行幅度有所走扩。本周食品分项二级子项价格多继续走高,猪价转为回落,但鸡蛋涨幅明显走扩,全月来看,除水果价格回落外其他分项价格多为上升,食品项环比涨幅或较6 月明显扩大。

      进出口高频:进口运价指数继续一致性走弱,出口仍偏强,值得关注。本周进出口运价指数整体偏弱,BDI 和进口集装箱运价指数均转为下行;而出口航运指数整体呈现回升态势,叠加新出口订单持续回升,短期内出口仍然偏强。

      工业高频:表现分化,动力煤、PTA 产业链负荷率和钢价转弱值得关注,玻璃综合指数则持续回升。工业相关高频表现分化,受需求偏弱且库存回升影响,钢价转为回落,动力煤价格同样偏弱。

      投资高频:局部地区水泥价格上涨及基建相关高频回升值得关注,地产相关高频表现分化。水泥价格指数继续回落,本周地方债和基建信托发行回落,未来基建投资累计同比或难大幅回升,地产数据受部分城市政策收紧影响,地产销售和拿地数据有所回落。

      消费高频:7 月前四周汽车销售环比偏弱,但受基数影响同比回升,值得关注。

      7 月第四周汽车销售数据有所好转,主要受高考过后自驾游需求回升影响;国际油价本周小幅回落,本次国内成品油价格或继续搁浅。

      投资策略:从本周高频数据来看,通胀高频明显回升,进口运价指数继续下行,基建相关高频回暖值得关注。具体来看,本周食品二级子项价格涨多跌少,7 月CPI 上行幅度或较6 月有所走扩;工业方面,动力煤均价继续回落,PTA 产业链负荷率、钢价同样转弱,但玻璃综合指数继续有所回升,工业表现分化;消费方面,7 月前四周零售数据环比有所回落,但受基数较低影响,7 月汽车销售同比或较6 月有所回升,国际油价本周小幅回落,国内成品油价格或继续搁浅;投资方面,局部水泥价格开始上涨,地方债和基建信托发行回升,基建相关高频有所回暖,地产数据仍偏弱;进出口航运指数表现分化,进口运价指数转弱。对于债市而言,高频显示7 月CPI 或继续上行,经济数据表现分化,需警惕后续水泥等价格可能转为上涨或对市场预期产生影响。

      风险提示:雨季过去后工业品价格快速上涨