商贸零售行业周观点报告:消费信心提振 免税概念回暖

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:陈雯/李滢/王鹏 日期:2020-08-04

  行业核心观点

      上周,申万商业贸易指数上涨2.58%,跑输上证综指0.96 个百分点,细分板块中贸易、商业物业经营、一般零售、专业零售四大板块都保持了2.3%以上的涨幅,免税概念回暖,系海南离岛免税补贴措施刺激。免税概念长期有基本面支撑,增长逻辑明确,预计仍有上涨空间。6 月社会消费品零售总额同比下降1.80%, 降幅比5 月收窄1 个百分点,连续4 个月持续收窄,预计下半年有望同比转正。建议关注:1)颜值经济叠加国货美妆崛起,建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A 股化妆品公司;2)新零售快速发展和进化,疫情加速线下消费往线上消费转移,继续看好电商板块。3)免税概念火热及多家公司申请免税牌照背景下,仍需关注牌照获批进度及失败风险。

      投资要点:

      行情回顾:上周(7 月27 日-7 月31 日)上证综指上涨3.54%、申万商业贸易指数上涨2.58%,上周商业贸易指数跑输上证综指0.96 个百分点,在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第21。年初至今上证综指上涨8.52%、申万商业贸易指数上涨28.09%,申万商业贸易指数跑赢上证综指24.33 个百分点,在申万28 个一级子行业中涨跌幅排名第10。上周各细分板块情况,商业物业经营+4.26%、一般零售+2.30%、专业零售+2.32%,贸易+2.49%。

      行业重要事件及点评:1)永辉超市收回永辉云创的管理权和经营权,进一步加速数字化转型步伐。2)上半年全国网络零售额5.15 万亿,增速连续四个月提升,已经成为消费市场的稳定器。3)苏宁易购和抖音电商达成深度合作,苏宁易购全量商品将入驻抖音小店,并开放给抖音电商平台所有主播,用户无需跳转即可完成购买。4) 社区团购头部玩家同程生活和邻邻壹已完成战略合并。5)韩国最大化妆品企业爱茉莉太平洋集团2020 年上半年营收全面下滑,未来将进一步投入线上业务。

      上市公司重要公告:丸美股份发布股东减持公告;厦门国贸发布限制性股权激励草案;海印股份申请免税牌照;苏宁易购发布了2020 年半年度业绩快报;永辉超市与公司董事张轩宁进行了关联交易,完成后持有永辉云创46.6%的股权;友阿股份等公司签订战略合作协议。

      风险因素: 1、长期经济下行,国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧,中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。