交运行业周报：20年H1顺丰生鲜高增长 国内客流稳步恢复

行情回顾：上周上证综指、交运指数均呈上涨趋势。各子板块中除航空运输外，其它均出现了不同幅度的上涨。2020/07/27—2020/07/31，上证综指(+3.54%)，同期交通运输指数(+2.90%)。各子板块中，涨幅由高到低分别为公交（+7.38%），物流(+5.09%)，高速公路(+3.62%)，港口(+3.24%)，航运(+2.37%)，铁路运输（+1.20 %），机场（+0.98%），航空运输(-0.49%)。

    行业聚焦：1）2020H1顺丰生鲜寄递共送出近2.5亿件快递，同比增涨达139%；2）广州白云机场疫情后首次单日旅客吞吐量破15万；3）中通云仓与益企播签署战略合作布局电商直播；4）2020年上半年邮政行业增量可观，累计净增量达到61.2亿件，高于上年同期；5）OTA也入局“随心飞”产品。

    行业观点：

    快递：6月快递业务量74.7亿件，同增36.8%，上半年完成快递业务量338.8亿件，同增22.1%；预计7月快递业务量同增38%左右。在目前行业需求高增长、但价格战白热化背景下，成本管控能力尤为重要，今年快递企业在争夺份额及盈利能力上将逐步分化，建议继续关注顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）和圆通速递（600233.SH）。

    航空：7月1日-23日旅客运输量同比恢复超过60%，单日最高航班量恢复至疫情前八成。目前看北京二次疫情控制成功，大连新疆等地疫情对国内客流恢复影响有限，暑运仍值得期待。五家主要上市航司8月国际航线计划72条，基本与7月持平。继中韩、中德和中新之后，中日快捷航班有望近期落地，中国与周边国家的交流往来恢复将加快。目前板块估值筑底。建议关注中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)和春秋航空(601021.SH)。

    机场：6月内地千万级机场中34家出港航班量恢复至去年同期50%以上。伴随国内疫情好转，国际“五个一”政策边际松动，二季度或为机场最差阶段。中长期我们继续看好枢纽机场的发展潜力。建议关注上海机场(600009.SH)、白云机场(600004.SH)和北京首都机场(0694.HK)。

    公路：在车流量逐步复苏背景下，高速公路企业业绩环比得以改善。叠加无风险利率下行，利好类债券高速企业标的，建议关注宁沪高速（600377.SH）、深高速（600548.SH）和山东高速（600350.SH）。

    航运：集运6、7月份运价超预期，8月进入旺季，行业提价持续性有待观察。油运进入传统淡季，短期运价承压，但中长期看供需结构持续优化，中美原油贸易有望加速、在手订单处于底部，景气向上有望维持。建议关注招商轮船（601872.SH）和中远海能（600026.SH）。

    风险提示：1）油汇大幅波动；2）新冠疫情加重；3）经济增速低于预期等。