互联网传媒行业周观点:复工后首部商业大片定档 游戏版号新规快速落地

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:夏清莹/徐益彬 日期:2020-08-03

行业核心观点:

    上周市场总体上行,传媒行业(申万)上涨4.20%,跑赢指数0.21pct。

    影院复工后迎来首部商业大片《八佰》定档,有望带动后续观影热及未上映商业片信心,票房回暖有望加速。苹果执行版号新规下架无版号游戏,1 日内下架游戏超2.6 万款,游戏领域产能不断出清。展望后市,推荐游戏领域,业绩增长确定性强(Q3 诸多新品上线)、催化剂丰富;持续关注影院复工情况,院线行业H2 业绩修复确定性强。

    投资要点:

    游戏:1)中国音数协发布《2020 年1-6 月中国游戏产业报告》,20H1 国内市场营收1394.93 亿元(+22.34%),其中手游收入占比75.04%,增速35.81%;云游戏收入4.03 亿元(+79.35%)。

    用户规模同比增长1.97%,约1271 万人;游戏版号共发放779款。2)七麦数据统计,截至8 月1 日19 时,苹果App Store中国区当日累计下架应用超3 万款,其中游戏类26643 款,占比近90%,绝大多数为无版号游戏。

    电影:1)8 月2 日下午,《八佰》官宣定档8 月21 日,为影院复工后定档的首部国内商业大片。2)猫眼专业版显示,截至8月1 日,全国复工的影院数量已达到7159 家,复工率达到63.09%。

    出海:1)TikTok 北美拟出售给微软,但遭特朗普反对;2)印度《经济时报》称,中国应用程序禁令“黑名单”再增加275 款。

    出版:据财政部消息,截至20 年7 月中央财政共安排国家出版基金54.24 亿元,资助了全国580 家出版单位5600 多个优秀出版项目。

    投资建议:游戏领域,Q3 季度将迎来产品旺季,预计带动流水提升。建议关注短中期产品储备丰富,中长期云游戏、云VR/AR等新领域布局领先的公司。

    新媒体视频领域,兼具赛道、牌照、催化多重优势,短期增长已获确认,后续动力充足。建议关注一体化优势芒果超媒,20H1净利润预增29.4%-41.86%;持牌IPTV+OTT 标的新媒股份,20H1净利润预增60%-80%,中长期在5G、超高清视频应用落地中亦将显著受益。

    营销领域,对生活圈媒体稀缺性价值长期看好,复工复苏广告需求增加,环比改善已得到不断验证,梯媒表现远跑赢广告大盘,建议关注具有核心点位的分众传媒。

    风险因素:监管政策趋严、5G 落地不及预期、国网整合不及预期、商誉减值风险。