传媒行业事件点评报告:华谊影片《八佰》定档 挥别电影行业至暗时刻

类别:行业 机构:中航证券有限公司 研究员:裴伊凡/张超 日期:2020-08-03

  事件:

      8 月2 日,电影《八佰》正式定档,并宣布将于8 月21 日登上大银幕。

      作为复工后首部重磅大作,《八佰》有望成为比肩《战狼》的爆款条件成熟:

      1:供给端: 据猫眼专业版显示,未来仍将有38 部新片陆续上映,影片供应的增加势必带动整体观影情绪的提振。从竞争盘层面来看,同期没有一部可以称得上大制作的影片,电影《八佰》是亚洲首部全程使用IMAX 摄影机拍摄的商业电影,并1:1 搭建还原了历史场景,是管虎蛰伏4 年的回归之作,从立项筹备到开始动工拍摄一直倍受外界关注,阔别一年回归大众视野,极具成为票房宠儿的潜力。

      2:需求端:受疫情影响,全国影院闭店长达7 个月,观影情绪被压抑已久。8 月21 日正值影院开业整整一个月,随着疫情管控的逐步常态化,观影意愿显著回升。叠加临近的七夕、中秋、国庆假期效应,我们判断8-10 月,国内电影票房有望呈现阶梯式快速增长,为影片提供可观的观影氛围。

      3:渠道端:据证券日报报道,8 月1 日,全国329 个城市的影院营业,城市复工率达92.9%;全国7099 家影院恢复营业,较上日增加379 家影院,影院复工率提升至64.4%,但受限于重磅影片的缺失和上座率的严控,票房依旧不理想,影院经营压力大,亟需大片快速提振市场。我们认为,随着疫情的稳定,月底影院有望实现全面复工,上座率进一步提升。

      投资建议:目前多部影片陆续定档,优质影片的陆续上映,有望进一步刺激电影市场的快速回暖。短期,关注即将上映影片的出品方,《八佰》出品方【华谊兄弟】、《荞麦疯长》出品方【光线传媒】;中长期,依然看好头部的院线龙头。一方面,疫情的影响倒逼传统影院业务转型升级,改变多年来单一的盈利模式;另一方面,近年来影院建设增速较快、市场竞争激烈,单体影院的平均收益已经在持续下降,而疫情的爆发加速中小影院的出清。疫情之后,头部院线和优质内容制作公司的抗风险能力凸显,集中度有望进一步提升。建议关注渠道端的估值修复【横店影视】【金逸影视】【万达电影】【中国电影】。

      风险提示:海内外疫情的控制、影片低于预期、行业监管