2020年8月油脂油料展望:需求向好 油脂偏强震荡

类别:金融工程 机构:华安期货有限责任公司 研究员:李伟/何濛/沈秋怡 日期:2020-08-03

要点提示:

    1、USDA:美豆新作产量及库存上调

    2、南美大豆升水创高点,美豆价格优势增强

    3、国内大豆月度进口环比大增

    4、马棕榈油出口激增至库存下降

    5、国内油脂库存增速放缓

    市场展望与投资策略:

    本月USDA 供需报告上调全球大豆旧作产量和库存,美豆新作产量及库存均上调,对大豆市场影响略偏空。美豆生长状况持续优于往年同期,新季美豆增产预期仍较强。近期中国持续买入美豆提振美豆上涨,且美豆进入生长关键期,随时可能出现天气炒作拉动豆价。预计短期美豆整体仍将延续震荡偏强走势。但在中美关系趋紧背景下,市场忧虑后续中国对美豆的采购,美豆上行空间较有限。

    6 月马来棕榈油产量增幅超预期,但出口强劲令库存下降。近期印度和马来种植区遇强降雨,或将影响棕油产量。叠加马来棕油出口需求改善,外盘上行支撑国内棕榈油行情。国内进口大豆持续巨量到港,油厂开机率维持高水平,大豆原料供应充裕。豆油市场成交情况良好,极大缓解了油厂庞大开机率情况下豆油高产出的不利影响,国内豆油累库进度低于此前预期。棕油近期买船不多,库存仍处于较低位置。菜油进口持续不畅,油厂开机及库存处低水平。中美紧张关系进一步升级,市场担忧后期美豆进口受影响,均对国内油脂市场构成提振。经过前期持续攀升,近期油脂盘面恢复调整,在多方利好下,预计将维持偏强震荡。谨慎东南亚棕油产地及美豆产区天气引起的市场波动。