餐饮旅游行业:离岛免税七月客单破万 中免卡位三亚机场免税布局

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:谢宁铃 日期:2020-08-03

核心观点

    板块周度表现:本周沪深300 上涨4.20%,创业板指上涨6.38%,餐饮旅游(中信)指数上涨10.49%(较沪深300 的相对收益为6.29%),在中信29 个子行业中排名第1 位。其中分子板块来看,景区板块本周上涨2.10%,旅行社板块下跌0.58%,酒店板块上涨1.15%,餐饮板块上涨11.01%。

    个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的5 只个股为西藏旅游/中国中免/广州酒家/国旅联合/三特索道;本周众信旅游换手率最高,凯撒旅业成交量最高。2)个股主力资金流向来看,净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是三特索道/中国中免/大连圣亚/金陵饭店/三湘印象。3)技术分析指标来看,本周K 值中国中免/锦江酒店处于超买区间。MACD 值上,无个股由正转负,张家界/黄山旅游/九华旅游由负转正。

    行业要闻:(1)全球疫情情况:截至7 月31 日,美国/巴西/印度/俄罗斯累计确诊病例4705889/2666298/1697054/839984 例;(2)海南七月免税销售数据:根据海关数据,7 月1-27 日海南免税收入22.19 亿元,7 月14-27 日日均销售额9400 万元,客单价实现11544 元,相比前两周提升显著;(3)上半年免税相关企业注册量激增,海南占比高达49.4%。企查查数据显示,目前我国与免税相关的企业共有8623 家,其中上半年新增企业达到3871 家,其中海南占比高达49.4%。(3)中免明年将在武汉设立全国第六家市内免税店。中部地区首家市内免税店明年将落地武汉,目前已有北京、上海、青岛、厦门、大连等5 家市内免税店。(4)美交通部拒批中国航司新航班计划,维持每周4班。美交通部称已向中国民航局表示,这项命令只是一项程序问题,不应被视为美国方面的升级。如果中国民航局愿意调整政策,让美国航司和中国航司都能充分行使双边权利,美交通部愿意重新考虑行动。

    A 股餐饮旅游类上市公司重要公告:(1)丽江旅游:发布20 年半年度业绩快报,实现营业收入9464 万元/-70.27%,归母净利润亏损2412 万元/-124.60%。(2)华天酒店:控股子公司北京浩搏基业房地产开发有限公司由破产重整转入破产清算。(3)曲江文旅:发布2020 年半年度业绩预告,预计归母净利润亏损约1.1 亿元, 归母扣非净利润亏损约1.35 亿元。

    本周建议组合:中国中免、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖投资建议与投资标的

    本周餐饮旅游板块反弹显著,其中免税涨幅显著,中国中免周内涨幅18.8%,核心来源于两点:(1)七月海南板块销售情况火爆,客单价提升超预期,14-27 日客单价破万元,品牌引入亦在进行中,宝格丽日月广场店开业运营;(2)三亚机场免税体验店开业,是中免卡位凤凰机场免税业务的重要举措。看后续,政策催化仍在继续,免税板块热度有望维持。

    看整体餐饮旅游板块,我们认为国内整体疫情趋稳,区域的部分扰动可以得到快速有效控制,与海外疫情形成鲜明对比,提振市场整体信心及风险偏好。短期看,疫情影响已出现边际改善,从跨省团队游恢复可见一斑,长期看疫情并未对行业需求产生本质性改变,参考历史数据,疫情压制的旅游消费需求会出现爆发式释放,从各大航空随心飞推出的销售情况可见一斑,当前国内旅游进入暑期旺季,社服板块进入人次修复阶段,我们仍坚定看好后续疫情放开,可选消费市场需求的报复式增长。

    目前国内疫情仍基本可控,海外仍有波动,二季度业绩受海外及国际客流影响较高的行业或个股业绩回暖存在慢于整体行业复苏的可能。对于整体板块而言,我们仍然坚持二季度作为承上启下的边际改善区间,将是可选消费布局的核心窗口期。站在当前时间点,我们继续坚定推荐长期白马,近期虽已涨幅可观,但看短应对疫情具备主观能动性(免税回头购、直邮购等,人工景区外延项目、室外演艺等),看长龙头仍具备较强外延拓张长期成长逻辑,继续推荐中国中免(601888,买入)、宋城演艺(300144,买入)、广州酒家(603043,买入)及酒店龙头(锦江酒店(600754,买入)、首旅酒店(600258,买入))。同时景区标的中,我们核心看好受人次管控影响较小,且以周边短途游为主的优质景区,推荐宋城演艺(300144,买入)、天目湖(603136,买入);风险提示

    系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等,技术指标不代表投资建议