检修回归基差收敛 L、PP再度分化

上周小结

    上周三塑品种弱势下跌，本周前两日触底反弹。品种间走势略有分化，PP相对强势，临近移仓换月尚有资金涌入，近月09合约持仓居高不下。

    供需看，核心矛盾在逐步缓解。塑料和PP检修装置陆续复产，短期结构性上，线性仍未扭转，拉丝排产增多。伴随着现货压力环比改善，基差开始收敛。但PP去库和塑料累库差异化明显，原因在于非标PP的纤维料、透明料再度被炒起，因此，PP呈去库但基差走弱的趋势。

    PVC的华南地区同样有去库但现货跌价的情况，问题在于前期提示的下游高库存隐患，因为常备库存高位给下游采购库存提供了充足的灵活性，跌价时消耗备用库存，导致现货成交惨淡，基差走弱。

    后市观点

    塑料和PP在09合约上的供需压力环比有持续增加的空间，一方面是后续仍有多套装置检修复产，另一方面部分企业即将排产标品。因此，现货继续往下修复基差的可能仍在。短期维持盘面震荡的看法，塑料伴随着标品增多有走弱的风险。

    PVC生产装置8月份检修仍多，现货库存低位，且下游去库速度较快，不排除出现再度补库的行为，贴水持续走弱的概率较小。盘面09合约宽幅震荡，供应压力预计释放在01合约。