2020年8月投资策略:震荡中蕴含机遇 布局消费升级、科技创新

类别:策略 机构:东方财富证券股份有限公司 研究员:何玮 日期:2020-08-03

【策略观点】

      八月市场或更趋理性。七月A 股领涨全球,结构上周期、内需消费、证券领涨,而前期涨幅较高的科技股本月相对弱势。基金配置逐步接近市场配置,且仍有向均衡配置的趋势。市场波动剧烈,资金面大起大落(1)A 股成交额放大,7 月多数时间成交超万亿。(2)北向资金大进大出。(3)产业资本净减持金额达2015 年下半年以来的高位。(4)融资成交占比、公募基金仓位先升后降。七月份A 股在指数层面宽幅震荡、行业层面轮动加剧、资金层面大起大落,展望八月,政治局会议落地,企业中报逐步披露,市场或更趋理性。

      国内经济、政策为主导,海外方面多有扰动。(1)财政政策积极有为。

      政治局会议指出,要坚持经济结构调整,财政政策更加积极有为,扩大最终消费,积极扩大有效投资,鼓励社会资本参与;要加快新基建建设。(2)货币政策精准滴灌,政治局会议指出,货币政策要更加灵活适度、精准导向;要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降;要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。从会议表述上看,下半年货币政策以精准滴灌为主,较难出现大水漫灌下的指数估值全面提升。(3)外部环境扰动市场风险偏好,中美关系对A 股影响减弱。

      投资策略:国内经济基本面持续弱复苏,监管方面更多是防系统性风险,货币政策灵活适度,精准滴灌,未来外资、险资、居民理财搬家等中长期增量资金可期待,外部环境扰动A 股风险偏好,但中美关系对A 股影响减弱,综上所述,A 股下行风险有限。结构上,以扩内需、扩投资、促经济结构转型的科技创新方向的消费、科技为主线,周期板块精选龙头。配置上,建议关注:(1)中报业绩稳增长板块:医药生物、电子(面板、消费电子)、建筑材料、电气设备、高端装备制造;(2)新基建相关:5G 产业链、新能源汽车;(3)资本市场改革相关:券商。

      八月东财覆盖行业重点推荐标的:中兴通讯(000063.SZ)、 澜起科技(688008.SH)、华熙生物(688363.SH)、卫宁健康(300253.SZ)、光迅科技( 002281.SZ )、创业慧康( 300451.SZ )、久远银海(002777.SZ)。

      【风险提示】

      海外疫情扩散超预期;

      中美摩擦超预期;

      政策落地低于预期。