2020年8月国债期货市场展望：谨慎看多债市 关注供给和通胀压力

要点提示：

    1、7月债市先抑后扬。

    2、抗疫特别国债发行完毕。

    3、国内：6月经济指标转暖。

    4、海外：美国通胀预期抬头。

    5、8月或仍是利率债供给高峰。

    6、全球疫情仍在加速传播。

    市场展望与投资策略：

    国内物价水平趋于稳定，关注潜在通胀压力。雨涝灾害后，农产品价格有上涨的苗头。经济复苏预期加强，原油、铜等大宗商品龙头价格上行。

    8月债市供给压力仍然不容忽视。记账式附息国债和地方政府专项债或将迎来恢复发行。

    总体，利率债供给或仍在高峰。

    疫情：全球形势严峻，国内部分地区加重。世卫组织7月27日称，过去6周的新冠确诊病例增加约一倍，疫情仍在加速传播。国内大连、新疆等地病例增多。

    货币政策依然稳健，宽松不及预期。LPR和MLF利率连续三个月未作调整，MLF缩量续作，在全球宽松大环境下，预计国内货币政策也不会太收紧，将维持总体适度。

    综合来看，供给压力和通胀预期抬头抑制债市走势，但疫情带来的不确定性和避险情绪给债市带来支撑。维持谨慎看多债市的看法。

    操作方面，建议逢低做多十年期国债期货。对于大类资产配置的投资者，或者持有固收类资产的投资者，建议在投资组合中加入国债期货，增强组合头寸的抗风险能力。