电动两轮车行业报告:新国标下电动两轮车产业集中度逐渐提高

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吴晓飞/徐伟东/陈麟瓒 日期:2020-07-31

  本报告导读:

      电动两轮车行业已进入成熟发展阶段,2019 年新国标实施后,明确了电动两轮车与电动摩托车的界限,并将推动产业集中度进一步提升,利好行业中的龙头企业。

      摘要:

      电动两轮车行业进入成熟期,消费升级促行业快速增长,新国标实施促行业集中度提高。随着经济增速放缓、产业结构调整,电动两轮车行业发展速度开始放缓,逐步步入成熟阶段;核心零部件性能的提高以及电池技术的成熟为电动两轮车的应用提供了良好的支撑,技术的进步和功能的完善使得行业升级趋势明显;新国标的实施利好龙头企业,新国标拓展了传统电动两轮车企业的发展空间,明确了电动两轮车与电动摩托车的界限,有利于行业龙头集中度的提升。受益标的:

      小牛电动、新日股份、雅迪控股、信隆健康。

    城镇化、出口、外卖和快递成为电动两轮车主要新增需求。人均可支配收入的提升和城镇化的进程推动电动两轮车行业高速增长,农村居民可支配收入的提升带来重要增量;国内市场增速下降的情况下,东南亚市场拥有大量的电动两轮车潜在用户群及较低的市场渗透率,未来或成为新的出口增长点;外卖和快递业务催生新业务需求,2019 年美团外卖骑手同增23.3%,快递服务企业业务量同增25.3%,随着外卖市场规模的扩大以及电子商务和物流运输的高速发展,电动两轮车的需求也将随着外卖员和快递员数量的增长而扩大。

    新国标过渡期后将出现新国标车置换需求。根据各地颁布的政策,大部分城市给予超标电动车3-5 年的过渡期,给在新国标实施前购买的超标电动车发放临时牌照,过渡期截止后将不允许上路行驶。预计从2021 年开始,过渡期截止的城市将出现新国标车的置换需求。

    目前行业集中度低,一线品牌市占率正逐步提升。小牛电动、新日股份和雅迪控股是电动两轮车行业的三大主要厂商。雅迪电动车凭借规模优势占据电动两轮车行业的第一梯队;新日电动车属于第二梯队的头部企业;小牛电动是近几年刚刚发展起来的智能锂电动车品牌。

    风险提示:电动两轮车相关政策推进不及预期、中美贸易摩擦风险