中新赛克(002912):提高管理经营效率 2020H1收入与利润保持增长

类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:刘高畅/安鹏 日期:2020-07-31

  事件:公司发布业绩快报,2020H1 公司实现归属于母公司所有者的净利润6805 万元,同比增长2.58%;营业收入3 亿元,同比增长1.68%。

      提高管理经营效率,收入与利润维持稳定。2020H1 公司实现归属于母公司所有者的净利润6805 万元,同比增长2.58%;营业收入3 亿元,同比增长1.68%。2020H1 公司积极推动市场项目的执行,同时针对新冠疫情对整体经济环境的不利影响,公司制定并全面贯彻落实各项费用预算执行和管控措施,使得2020H1 公司收入与利润维持稳定并实现小幅增长。

      受益5G 技术革新与流量爆发,网络可视化迎来需求爆发。网络可视化行业的未来趋势是:1.随着《网络安全法》《网络安全审查办法(征求意见稿)》

      等一系列政策与法规的出台,内容与流量监管成为常态;2.互联网流量急剧增长,电信运营商“智能管道”经营成为必然;3.挖掘网络流量潜在价值,“流量的大数据经营”成创新趋势。5G 产业化取得初步成果,政企合力推动产业稳步发展。根据ITU 推测,5G 或在2020 年正式商用。5G 引入了NFV、SDN、网络切片以及云化部署等新技术,同时带来的流量爆发将为网络可视化市场带来了大量需求。

      持续高研发投入领先5G 时代,从前端到后端协同效应凸显。公司重视产品研发和创新,持续加大研发投入,进一步发挥产品协同效应,并在相关细分行业取得良好的成效。其中宽带网提升产品的容量和密度,以及提升产品应用感知能力,应用协议的感知覆盖范围扩大至互联网、移动互联网、工控网络等多种网络。并参与研讨5G 网络的宽带网产品标准规范,在5G 时代引领行业技术发展方向。产品的模块化、平台化形成的优势日益凸显,大数据运营产品的组件化和操作系统平台、宽带网产品的安全操作系统和业务平台、移动网产品的软硬件平台逐步建成,从数据采集领域向数据应用领域拓展协同效应凸显。同时开发了多个行业专题应用,解决know-how 问题,取得了规模化的市场应用。

      维持“买入”评级。我们预测公司2020-2022 年将实现收入11.99、15.85、20.73 亿元,增速分别为32.5%、32.2%、30.8%,实现归母净利润4.01、5.55、7.76 亿元,增速分别为35.8%、38.4%、39.9%。维持“买入”评级。

      风险提示:5G 商用进程不及预期;政府及运营商网络可视化投资不及预期;关键假设可能存在误差的风险。