医疗保健行业研究:第三轮国家药品集采文件公布 纳入56个新品种

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:周豫 日期:2020-07-31

  事件:7 月29 日晚,国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件(GY-YD2020-1)》,同时对该轮集中采购的品种目录,各地首年约定采购量和各采购品种首年约定采购量进行了发布。

      观点:

      新增56 个品种,我国带量采购总品种数将达113 个。继“4+7”和扩围的25 个集采品种以及第二轮的32 个品种后,全国药品集采所涉品种范围继续加速扩容,此次第三轮将新增56 个品种,合计总集采品种数将达113 个。

      大体延续上一轮中标模式,最多入围企业数扩大至8 家。

      中标模式仍旧根据实际申报企业数阶梯调整,最多入围家数从6 家扩大至8 家,相比于“4+7”集采的独家中标与扩围的最多3 家中标模式,第二轮和本轮皆采取大致相同的中标模式,竞争格局也相对缓和,同时也兼顾了更多通过一致性评价企业。

      本次采购周期制定与第二轮细则略有不同。本次集采的采购周期细则制定过程中,把全国实际中选企业为 2 家的品种,采购周期原则上被从2 年降为1 年。

      集采进入常态化阶段,市场反应将继续边际弱化。在经历“4+7”、扩围和第二轮集采后,药企及资本市场对于政策导向已经有了充分的判断和认知,本轮集采所涉品种也符合此前的市场预期,我们认为,市场对第三轮集采的反应将继续边际弱化。

      投资建议:

      1)优质特色原料药企业或显著受益。集采国内优质制剂企业高比例中标,制剂层面的国产替代加速将推动我国原料药领域的国产替代;另外,随着集采品种价格大幅下降,相关疾病领域用药渗透率也有望出现大幅提升,相关集采品种制剂的销售量也有望大幅增长,将导致我国原料药市场需求同向增长,利好我国优质原料药企。推荐标的:普洛药业(000739)、富祥股份(300479)。  

      2)仿制药行业利润将受挤压,有望向创新加速转变。带量采购趋于常态化,仿制药降价将成为长期趋势,预计未来整个仿制药行业的利润将受到进一步的挤压,这也会促使国内制剂企业向创新加速转变,建议关注具有较高确定性的医药创新产业链相关个股的投资机会。推荐标的:凯莱英(002821)、泰格医药(300347)。

      风险提示:政策推进低于预期。