晨会纪要

类别:金融工程 机构:中泰期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-07-30

宏观

    国务院常务会议部署进一步扩大开放稳外贸稳外资;注资银行的2000 亿专项债额度下达至18 省;发改委聚焦六大方面修订《煤炭法》并公开征求意见;财政部:优化新增专项债券资金投向严格新增专项债券使用负面清单;2022 年规模提升至1500 亿元上海发力打造工业互联网高地; 第三批国家集采正式规则发布8 月20 日开标;美联储宣布维持利率目标区间在零至0.25%之间美股三大指数集体收涨。

    股指期货

    短线:经过上周五的单边大跌和本周前两个交易日的震荡后,周三A 股期现货指数放量大涨,上证综指逼近3300 点。盘面上,个股及行业板块普涨,医药、券商及半导体为代表的大科技板块联袂上涨,这些板块都是人气板块,极大的带动了市场人气。两市成交再度突破万亿元,沪股通和深股通北上资金合计流入超过百亿元,资金抄底积极。期指跟随现指大涨,走势明显强于标的指数,收盘贴水率大幅收窄,另外三大期指收盘总持仓大幅增加,资金大幅入场。技术上,主要指数未回补前期缺口便拐头向上,显示短线强势,不过下方缺口留有隐患。另外,上证综指3500 点附近在A 股历史上是强压力位,套牢盘聚集明显,压力较大,一蹴而就的概率较小。

    消息面上,国内消息面平静,隔夜美股收涨,有利于期指短线延续涨势。

    中长线:宏观经济最坏的事情已经过去,在资本市场改革开放加速、市场利率整体处于低位的背景下,A 股期现货指数走势乐观。

    逻辑与观点:股票市场人气板块启动,资金大幅入场,短线强势,但上方技术压力依然很大,短线反弹有望延续,中线区间震荡概率较大。

    国债期货

    公开市场方面,央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕,7 月29 日开展了300 亿元7 天期逆回购操作,中标利率2.20%,与上期持平,当日无逆回购到期,净投放为300 亿元。资金面方面,银行间拆借利率短端品种延续下行,SHIBOR O/N 下行30.3bp 报1.45%,SHIBOR 1W 下行2.6bp 报2.1740%,SHIBOR 3M 上行0.80bp 报2.5860%。银行间现券方面,10 年期国债活跃券200006 收益率上行3.16bp 报2.9400%,5 年期国债活跃券200005 收益率上行2.00bp 报2.6500%,2 年期国债活跃券200002 收益率上行6.86bp 报2.3700%。国债期货全线收跌,10 年期主力合约跌0.29%,5 年期主力合约跌0.12%,2 年期主力合约跌0.04%。

    近期债市市场交投或转向为特别国债发行绕路的地方债和记账式国债发行,技术上来看昨日国债主力期货合约也出现了一定幅度低开震荡走势,反弹多头信心不足,本轮债市超调反弹或告一段落。尽管近期股票市场走势偏弱,但当前债市基本面并不支持债市趋势性走强。

    逻辑和观点:多头信心不足,本轮债市超调反弹或告一段落,短期或偏弱震荡

    棉花

    1、隔夜美棉偏于震荡收涨,主力12 月合约报收61.66 美分,涨0.41 美分。

    一方面是受到美国产量预期下滑的提振,一方面是美元疲软提振商品市场走强的影响。ICE 可交割的2 号期棉库存降至7545 包,前一交易为7807包。

    2、国内棉花市场方面,国储棉投放成交率依然保持100%,棉价折3128B价格12810 元/吨,较前一交易日跌82 元/吨,说明国内棉花需求不差,对内棉形成支撑。

    3、进口棉利润连续几日均出现走升态势,进口棉市场成交开始活跃,交投增加。不过国内进口棉供应陆续下滑,6 月进口棉到港9 万吨环比锐减42.7%,不过同比增加28.9%。

    4、中美关系紧张局势仍然会左右国内外棉市,需要继续关注。

    5、内棉处于破成本的情况仍有利于内棉价格反弹。技术上郑棉下方40 日均线支撑仍在,周线反弹走势仍未结束。

    逻辑与观点:新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存,中美关系依然紧张棉价波动加大。国内内棉破成本支撑棉价反弹,不过企业纺织利润收缩,纺织需求不畅制约棉价反弹空间。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。

    白糖

    隔夜国际原糖偏强震荡,10 月合约报收12.03 美分,涨0.03 美分,涨幅0.25%。伦敦白糖10 月合约报收365.6 美元/吨,涨幅0.74%。近几日国际原糖偏强震荡,得益于国际食糖的需求前景增加,一个是巴基斯坦由出口国转为进口国,将有30 万吨进口计划,一个是中国需求预期。而从产糖供应方面泰国的恶劣天气或令产量预期继续削减而提振市场。此外,巴西市场的出口需求依然保持强劲说明低价有利于巴西库存消化,7 月巴西出口逼近近3 年最高月份出口量。当前国际糖市供需转旺对市场带来较好的前景,ICE 原糖突破再度站上日均线上方运行走势偏强。

    国内糖市走势依然偏弱,现货弱稳态势下,交投不佳。郑糖盘面资金在5000关口附近争夺后,试图测试向上反弹。近两日国内食糖基差走强限制期价下跌空间的放大,从基本面看,主要进口供应增加的拖累,6、7 月食糖进口大大增强,进口糖浆维持强劲,6 月进口6.74 万吨,同比继续激增,但环比开始回落,同时需求上从消费终端的产量生产来看多数行业同比依然保持增幅且环比在回升中说明需求回暖正在路上有利于国内食糖的需求打开,当前正值秋冬需求旺季阶段,关注食糖需求变化的市场的影响。技术上,郑糖5000 关口的表现争夺,略有获得支撑之态势。

    逻辑与观点:全球增产及新冠疫情影响仍令需求下行忧虑持续存在,国内受进口糖增加供应影响价格反弹承压,进口改为报备制令内糖远期承压,但强基差态势下和净空激增,仓单弱小不利于糖价深跌。

    油脂油料

    油脂单边行情仍然处在窄幅震荡的节奏中,基本面消息仍然平淡。最近几天市场上比较有亮点的策略是豆棕价差——01 合约该标的已经从周初的650 大幅上涨到750,原因是棕榈油单边上涨的行情已经逐渐熄火,而豆油在四季度的预期下仍然坚挺。短期内豆棕价差有望继续走高,建议持有。

    国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2009+120,8-9月提货;张家港2009+170,7 月提货;天津24 度棕榈油2009 合约+270,张家港P2009+220;华南贸易商24 度棕榈油基差报价P2009+200。福建沿海油厂进口菜油OI09+480。

    逻辑和观点:6 月份马来爆棚的出口数据导致至少6、7、8 月份马来棕榈油库存都仍处于偏低水平,不存在较大的压力,而本周美国农业部的报告打乱了之前可能出现的预期修正的行情。短期内基本面向上和向下均不存在较大的矛盾,因此也看不到具有可持续性的、交易价值较高的策略。中期来看,目前的大宗商品继续上涨的空间可能比较有限,国内股市近期的上涨从统计规律和逻辑上,可能均不会对商品市场在当下形成支撑,我们也不认为会发生流动性从股市向商品市场转移造成的宏观利多。

    粕类

    昨日沿海豆粕价格2910-3030 元/吨一线,跌10-50 元/吨。国内沿海一级豆油主流价格6310-6470 元/吨,涨50-100 元/吨。豆粕期货价格下跌,豆粕成交清淡,总成交9.41 万吨。豆油期货价格上涨,豆油成交放量。

    隔夜CBOT 大豆期货价格震荡偏弱,在中美关系出现波动得情况下,投资者对中国持续购买美豆的动力出现担忧,同时高于预期的美豆优良率也使CBOT 大豆价格承压。DCE 豆粕价格快速回落显示出投资者对中国采购美豆预期较上周五发生改变。但是旺盛的豆粕消费料仍会支撑DCE 豆粕价格。

    上周豆粕库存基本持平,推算当周豆粕表观消费量在155 万吨左右,中下游对豆粕补库基本完毕或许是豆粕消费量下降的原因,养殖端料仍保持较好的需求,因此中长期依然维持对DCE 豆粕的乐观预期。

    逻辑和观点:国内豆粕需求表现持续良好,大豆、豆粕库存有见顶迹象,对豆粕价格以及盘面榨利走扩形成支撑。不过仍需防范中国豆粕消费超预期下降的风险。建议持有此前的牛市看涨价差期权,或可考虑待豆粕价格回落企稳后布局中线多单。

    鸡蛋

    昨日蛋价涨跌互现,粉蛋小幅走弱,截止7 月29 日国内粉蛋在3.8-4 元/斤,红蛋在3.7-4 元/斤。供应层面:开产短期难以恢复,这种格局恐持续至8 月中旬,鸡蛋新增量有限,同时6 月淘鸡量较大,老鸡目前占比不足,淘汰量明显减少,淘鸡价格大幅上涨,蛋鸡存栏水平短期变化不大,本周开始高温地区增加,有利于鸡蛋供应减少,鸡蛋供给持续缩减,仍将呈现偏紧状态;需求层面:国内降雨地区开始减少,高考放榜,高考生聚餐增加,蔬菜和猪肉价格较高,带动鸡蛋需求增加,市场看涨情绪强烈,蛋商投机补库需求较为旺盛。另外,冷库蛋出库减少,供应压力后移。

    逻辑和观点:现货大幅上涨,但时间过早过快,导致淘鸡减少,冷库蛋压力后移,进入8 月中旬开产增加,因此压制中秋高点,因此期货回落,但在目前现货仍然强势下,预计短期期货回落空间有限,建议空单注意离场苹果

    期货:低开下行,10 主力收7352 元/吨,价跌119 点,成交放量增仓;跨月价差:10-01 差走阔,10、01 走弱;

    山东产区出库价保持稳定,栖霞果农80#一二级1.5-1.8 元/斤(平均价1.65元/斤),低价吸引不少收购调货客商前往收购,成交量增多,产区交易稳定。陕西乾县纸袋嘎啦开始上市,开秤价70#起步2.4-2.5 元/斤,由于前期市场走货不快等原因,客商持观望态度。当前是富士苹果销售淡季,苹果整体销售依旧偏慢,预计短期难有明显改善,苹果或持续承压。

    逻辑和观点:利空因素为纸袋嘎啦低开低走,客商调货不积极,或将对新季富士开成造成影响,叠加销区市场销量上涨有限,去库存仍存压力;利多因素主要是苹果价格稳定,且走货量开始上涨,且后期苹果质量不确定性也倾向于利多。当前市场面临的利空稍强于利多,但由于绝对价格较低,下行有支撑位,预计盘面或震荡偏弱为主。

    玉米系

    今日将进行第十轮临储玉米拍卖,国家粮食交易中心已发出7 月30 日国家临储玉米竞价销售变更公告,交易资金除了保证金220 元/吨(履约保证金200 元/吨,交易保证金20 元/吨)之外,要求同时须预付500 元/吨货款后才能参与交易;此外,交易资格方面要求累计成交20 万吨(含)以上出库率低于最低出库率的企业,不能参与当期交易,最低出库率为30%(此后每周按5%递增),统计时间为7 月28 日17:00。该变更虽然对玉米实际供需影响有限,毕竟临储玉米还剩大约4 拍就将结束,但料将玉米市场带来一定政策心理压力,预计明日仍会100%成交率,但溢价是否走低成为悬念,关注本周成交溢价情况,仍是近期影响盘面走势的焦点。近期国家对玉米市场连发预警,且有定向投放陈化临储稻谷和小麦市场传闻,随时警惕后期政策风险。7 月底将迎来首拍临储玉米(2000 吨以下)最后出库期,首拍临储玉米(2000 吨以下)也将在8 月上旬达最后出库期,目前市场已不能用供需基本面来衡量玉米价格上涨高度,更多是市场心态,贸易商是否会因为市场心态影响而选择集中出货从而引发价格回落,阶段性转势或在一瞬间,高位追涨风险加大。

    逻辑和观点:昨日玉米及淀粉期价小幅回升,目前仍站在均线之上,上行态势尚未打破,但玉米及淀粉09 合约均面临2370 元/吨和2730 元/吨压力位,再加上近期政策调控频出,高位回调风险已然加大,多单逢高减持,关注今日临储拍卖成交溢价情况。

    红枣

    期货方面:主力合约整体表现为增仓跌,减仓涨,节奏把握在空头手中,最低9050,最高9230,收于9170 元/吨,持平,再度收十字星,持仓小幅增加。现货方面:各地区报价维持稳定,沧州一级4.65 元/斤,新郑一级4.25 元/斤,阿拉尔一级4.75 元/斤,阿克苏一级3.5 元/斤。产区红枣交易受疫情影响,人员管控和道路限制,红枣交易基本处于停滞状态,销区交易正常,以刚需客商补货为主,整体处于淡季,成交量不大。期现展望:

    现货价格维持低位,客商盈亏基本平衡,红枣相对耐储,客商暂不急于出售,继续下跌存在成本支撑,库存偏高,上涨压力较大,短期或将维持稳定,仓单数量维持696 张,其中含预报35 张,对9 月合约而言,期货仓单将会转成现货销售,或存在一定压力,新季合约红枣正处于生长期,短期有天气和托市政策升水。

    逻辑和观点:现货进入消费淡季,库存充足,短期仍将承压,但红枣耐储,客商不急于出售,存在成本支撑,现货或维持低位稳定,期货上主力合约整体维持震荡,建议保持观望,新季合约整体持仓量偏低,流动性不佳,观望为主。

    粳米

    逻辑:粳米期货主力RR2009 价格强势,昨日区间3500 到3536 元/吨,价格波动范围扩大,近期或有短暂冲高态势。自本月1 号起粳米主力日内交易手续费降为0.5 元,保证了主力较高成交量,RR2009 合约成交量1.1 万手,持仓减少201 手到2.6 万手。粳米期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。

    现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3 元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9 元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗19 年米1.98 元/斤;绥化13/14 年粳米1.7 元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

    观点:粳米现货成本区间下沿价格在3300 以上,受疫情等多方面情绪左右,预计短期内维持震荡行情。RR2009 在3400-3700 区间操作,短期冲高有限,震荡为主。

    铜

    7 月29 日上海铜现货51770-51870 元/吨,升贴水(升)30 - (升)90 元/吨。

    LME 铜库存减2125 吨至131900 吨。世界金属统计局:1-5 月全球铜市供应短缺1.8 万吨,2019 年全年供应短缺26.7 万吨。第一季度期间报告库存增加,但4 月和5 月小幅回落,截至5 月末报告库存较2019 年12 月末增加17 万吨。增量中包括对LME 仓库净交付11.1 万吨,COMEX 库存增加1.76万吨。1-5 月上海库存增加2.14 万吨。南方铜业:报告期间公司铜产量同比下降1.3%至25.3097 万吨,主要受Buenavista 铜品位下滑所致,2020年上半年铜产量同比增长2.1%至48.4981 万吨。第一量子:2020 年上半年第一量子总计产铜36.4344 万吨,同比增长19%。

    国内流动性持续宽松,经济预期向好,带给市场对国内铜消费的乐观预期,加上严重的供应干扰担忧,铜价预计还将在很长时间内保持强势。

    镍

    镍矿:

    主流品位1.5%镍矿CIF 主流成交价至49 美元/湿吨,最高报价到50-51 美元/湿吨;

    镍铁:

    华北某钢厂小单签单价格在980 元/镍(到厂含税),另出价990 元/镍(到厂含税)。

    电解镍:

    金川对沪镍2008 合约升贴水报价:+200~+300 元/吨;俄镍对沪镍2008 合约升贴水报价:-400~-300 元/吨,镍豆对沪镍2008 合约升贴水报价-1100~-1000 元/吨。

    价差:

    ①镍板提单进口亏损1872 元/吨,免税镍豆提单亏损411 元/吨;②沪镍升水镍铁97/镍点;

    不锈钢排产

    根据51 不锈钢调研,300 系量约122 万吨,较7 月增加3.1 万吨,增幅2.6%;同比增加16.1 万吨,增幅15.3%;整体来看,不锈钢排产对镍的需求整体稳定

    逻辑:

    镍铁目前处在矿山与不锈钢厂的夹缝中:成本端镍矿低库存以及季节性备货需求支撑镍矿价格,而不锈钢淡季现实与印尼镍铁投产预期压制国内NPI溢价空间,导致整体行业价格传导不畅。目前看矿端供应有上限,印尼镍铁产能释放需要过程,国内不锈钢排产仍对镍铁有需求,市场更考验不锈钢市场的需求韧性(三季度转旺季预期),预计9 月份之前镍铁供应都属于平衡状态,镍铁价格在950 以上运行。

    观点:沪镍主力合约冲击平台上沿未果,预计继续在112650-102600 区间内波动。

    铝

    29 日长江14780 涨120 升水105,南储14730 涨120;隔夜沪铝主力2009收盘报14655 涨195,LME 铝收盘报1727.5 涨2,美元大幅下挫提振金属价格。

    宏观方面,美联储利率决议维持不变,将继续购买债券维持市场流动性,美元大幅下挫。

    基本面方面,电解铝产能持续回升,大量产能启动复产,文山、中孚启动,神火本周末投产;27 日SMM 铝锭库存报69.9 万吨,同比上周四下降0.3万吨;6 月进口铝锭12 万吨;现货成交升水走弱,佛山、无锡偏弱,巩义走强因到货不畅,长单补量需求。

    逻辑与观点:宏观流动性宽松,而基本面消费淡季,供应增加,流通货源宽松,现货升水走弱,建议观望。

    贵金属

    近期中美博弈不断升级,欧盟就大规模刺激计划达成协议以重振经济,刺激白银突破近5 年盘整区间,延续自3 月底以来的上升趋势,主升浪启动波动迅速放大。2020 年上半年全国黄金实际消费量323.29 吨,与2019 年同期相比下降38.25%。其中:黄金首饰207.87 吨,同比下降42.06%;金条及金币76.98 吨,同比下降32.12%;工业及其他38.44 吨,同比下降25.16%。中国黄金协会表示,受多重因素影响,上半年黄金消费出现较大幅度下滑。但进入二季度以后,黄金消费量持续回升,二季度黄金消费量同比降幅度较一季度收窄22 个百分点。

    疫情爆发后各国为恢复经济各国纷纷推出货币宽松和财政刺激政策,全球央行宽松程度堪比08 年金融危机。美联储大幅降息和扩表,压力了美国国债利率。全球其他央行也都跟进宽松政策,致全球利率环境宽松。同时美国政府进行了多轮的财政刺激政策。但因全球经济的停摆,超级宽松的货币和财政政策短期并未带来通胀压力,但随着全球经济的复工复产,必将提升全球的通胀风险;原油市场的“供给侧改革”也为未来通胀增添动力。

    下半即将迎来美国总统大选,美国国内政治或将围绕大选展开激烈争夺,叠加美国抗疫不利,或将不利美元。

    贵金属长期看涨趋势不变。全球经济缓慢恢复后,货币宽松的效果更有利于白银,金银比价或向均值回归,白银上涨潜力更大。

    塑料

    上游:亚洲乙烯800-715,亚洲丙烯820-780,乙烯、丙烯价格平稳。现货市场:现货市场线性、PP 价格价格基本平稳。华东地区线性报价7200-7400,PP 报价7750-8100。周三,塑料和PP 日内小幅上涨,主力盘中减仓,聚烯烃期货短期反弹,但上涨动能有所减弱。聚烯烃基本面依然偏空,虽然目前同时石化库存偏低,但是后期检修装置将陆续开工,下游整体需求差,聚烯烃继续向上空间有限。操作上短期观望为主。

    逻辑:装置检修集中,库存同比偏低,下游需求偏弱,现货成交困难。策略:短期观望为主

    橡胶

    泰国原料市场白片42.09,烟片44.7,胶水40.9,杯胶32.1,泰国原料价格小幅整理。沪胶小幅震荡,华东市场全乳胶价格在10700 元左右,泰标混合在10350 元左右,现货市场成交有限。

    逻辑:周三,沪胶主力上涨收盘,主力盘中增仓上行,市场底部偏强格局。

    橡胶现货基本面较差,短期供需两弱,青岛地区库存高位难以消化,但是沪胶仓单较过去几年下降明显,近期A 股波动较大对沪胶短期走势构成一定影响,市场不确定因素较多,操作上短期观望为主。市场策略:外围不确定因素较多,疫情扩散,短期观望。

    PTA 与乙二醇

    昨日夜盘PTA 和MEG 分别收报3582、3698。隔夜原油小幅走高,昨日PTA基差坚挺,8 月初上旬主港货源报贴水09 合约35-40 元/吨,递盘贴45元/吨,仓单成交贴水40 元/吨;日内成交气氛回升,成交量在万吨附近,成交价落3524-3566 元/吨自提。昨日MEG 外盘市场坚挺,近期船货报盘440 美元/吨附近,递盘在435 美元/吨附近,商谈略僵持;现货贴水09 合约80-90 附近,现货报3645 元/吨附近,递盘3640 元/吨附近,8 月下货报3696 元/吨附近。目前,商品市场整体氛围依然较好,前期价格较低品种均有所反弹,这将继续对短期PTA 和MEG 价格带来支撑,但从产业自身基本面上看依然没有明显的利好,期价料继续震荡,特别是MEG 上攻动能有所减弱,关注今日公布的库存变动情况。

    逻辑及观点:现货基本面依然没有明显变动,MEG 和PTA 继续维持震荡,短期难有大的波动。

    液化石油气

    今日液化气期货市场表现较强,平开下探后震荡拉升,最终收于3934。中美关系出现好转信号,资本市场回暖,市场情绪较为乐观,原油全天表现较强。现货方面,华南现货今日止跌回升,主流报价2900,走货尚可,市场观望情绪浓厚。华东地区较昨日微跌,短期内供给略有紧张,主流报价3150。华北地区主流报价2950,较昨日无明显变化。

    今日开出LPG 第一张仓单,来自万华化学,共计1000 手,预计将对市场心态产生影响,短期多单及时止损。但LPG 整体上升趋势不变,待仓单陆续出尽,逢低做多。

    纸浆

    期货方面,SP2009 日内开盘4448 元/吨,全天走震荡下行行情,尾盘收于4438 元/吨。

    现货方面,昨日期货盘面大幅走低,今天现货跟跌,套利盘出货较为积极报价较低。今日山东地区南方松4200-4250 元/吨(-50),银星4350-4380元/吨(-60),太平洋4350-4380 元/吨(-70),马牌4500-4550 元/吨,凯利普4600-4650 元/吨;鹦鹉报价3550-3600 元/吨(+10)。

    观点看法:周二,期货盘面高位跳水回落,周三整体围绕低位震荡重心下移走势,现货市场套利盘抛货情绪增加,主要低等级品牌太平洋,银星,俄针,南方松等报价都做出了大幅下调,反观加针品牌报价维持平稳。周内,主要地区纸浆库存维持去化格局,但日出库量较上周明显下滑。而下游纸厂方面,目前生活用纸受制于高成品库存压力,依旧降价促销为主,纸厂开工维持低位,且有进一步下滑迹象;文化用纸旺季还未到来,消费未能明显释放,但经历了前期降价区库存后,目前原料库存较低,后续补货或是支撑纸浆消耗的主力;包装卡纸整体保持平稳。后续纸浆价格在下半年旺季影响下或小幅调整后继续上涨,但8 月份依旧处于季节性消费淡季,终端消费未起前纸厂浆耗难以持续提振浆价走势。

    逻辑和观点:套利盘出货积极,但下游纸厂需求保持低位,淡季末期,需求未起难以持续支撑价格走势,静待旺季;日内浆价或持续4420-4450 区间震荡。套利盘可持续关注买近抛远(9-12),平水时对冲离场。

    螺矿

    中共中央政治局7 月30 日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。中国物流与采购联合会28 日发布消息显示,今年上半年,中国物流运行稳步复苏,全国社会物流总额123.4 万亿元(人民币,下同),按可比价格计算,同比下降0.5%,降幅连续四个月收窄。巴西矿业公司CSN二季度自产铁矿石总产量为750 万吨,环比增加25%,这一季度产量增加主要得益于良好的天气状况及采矿设备的改进。但同比仍下降26%。主要城市HRB400 螺纹钢报价:上海3640 元/吨,天津3780 元/吨,广州3990元/吨,唐山方坯3380 元/吨,上海废钢2330 元/吨。

    南方部分区域陆续出梅,汛期过后下游逐步开工,需求料将陆续释放,配合原料端高位震荡,对于钢材价格起到支撑作用。铁矿石受到港口压船影响,供应增量给予盘面压力不大,短期受到移仓换月影响,矿价高位震荡。

    外围因素政治局会议预期影响,操作上螺纹钢、铁矿石偏多思路。

    不锈钢

    期单:

    ①德龙冷轧继续封盘,热轧平盘报价;②市场等待青山9 月期单指引;现货:

    ①冷轧市场,无锡甬金四尺毛边基价13550 元/吨持平(换算成2.0 切14050),德龙、北部湾新材四尺毛基维持在13350 元/吨(换算成2.0 切13850);佛山甬金四尺毛边基价持平在13500 元/吨(换算成2.0 切14000),德龙、北部湾新材四尺毛基持平在至13250 元/吨(换算成2.0 切13750)。

    ②热轧市场,资源紧张仍存,东特等民营五尺现货价环比涨50 至13250。

    基差:

    无锡宏旺-SS2009:160 元/吨,环比走扩25 元/吨市场情绪:

    今日不锈钢、镍价偏强震荡,SS2009 收盘于13760,日内最高触及13835,13800 一线套保盘抛压较强。锡佛两地现货轧维稳,热轧继续探涨50 元/吨,热轧资源紧张难解。临近月末,青山、德龙两大钢厂迟迟不开盘、不接货,贸易商惜售情绪浓厚,代理维系挺价,现货板卷供需两弱,静待钢厂9 月期单开盘指引。

    逻辑:

    目前处在第三阶段向第四阶段过渡时期。

    第三阶段主要矛盾:不锈钢产量已经回到去年同期水平,但需求疲软状态下,不锈钢库存及矛盾处于累积阶段,因钢厂主动转产至棒线材市场,导致目前板卷市场库存还未明显累积,价格还未充分传导。整体呈现较强的阶级性淡季走势

    第四阶段主要矛盾:需求恢复与“小”库存的矛盾,将使得钢厂有更强的转产动力生产板卷,市场切换至大供应、大需求、大库存阶段,整体市场价格呈现震荡上行走势。

    观点:

    短期宏观担忧及不锈钢正套打压盘面价格,继续淡季现实与旺季预期的博弈中延续震荡。