国检集团(603060)：加速环境检测业务布局 多元化转型更进一步

　　事件

    　　公司发布公告，以15080 万元购买广州京诚检测技术有限公司65%股权，同时对广州京诚增资8000 万元，合计投资金额为23080 万元。

    　　简评

    　　（1）外延并购再下一城，公司业绩持续增厚。广州京诚检测是国内具有一定规模的第三方检测机构，聚焦在环境检测领域，广州京诚2018-2019 年营收分别为2.45 亿元、2.86 亿元，净利润分别为0.179 亿元、0.291 亿元，广州京诚100%股权的作价为2.32 亿元，国检集团以15080 万元购买广州京诚检测技术有限公司65%股权，同时对广州京诚增资 8000 万元，合计投资金额为 23080 万元，共计持有广州京诚73.97%的股权。广州京诚的业绩承诺为2020-2022 年税后净利润不低于0.23 亿、0.27 亿元与0.31 亿元，承诺期累计税后净利润不低于0.81 亿元。国检集团2019 年归母净利润为2.08 亿元， 收购广州京诚检测公司对公司业绩有明显的增厚。

    　　（2）加强环境检测领域布局，国检集团向综合性检测公司转型更进一步。公司主业聚焦于建工建材检测，向综合性检测公司转型，是公司的重要战略，公司经过一系列的外延拓展，已经涉足环境检测、食品检测以及新材料检测，收购广州京诚后，环境检测成为公司第三大检测业务，公司检测业务的综合性大幅提升，同时我们认为国检集团收购京诚检测在环境检测领域有较强的协同效应，有助于公司环境检测业务的进一步提升：①广州京诚其在北京、山东、湖南、江苏、广东、陕西等 15 个省市设有子公司，与国检集团安环院、奥达清，安徽拓维等子公司的环境检测业务相互配合，加大公司环境检测业务的覆盖面；②2019 年10 月，京诚检测集团与中环装备签订战略合作框架，中环装备为央企，主要生产环保设备，其大股东为中国节能环保集团，国检集团通过收购广州京诚有助于加强与环保设备企业的合作，增加公司环境检测业务的覆盖范围。

    　　（3）看好公司的长期增长，管理持续优化加速龙头成长。国检集团作为国内建工建材检测的龙头企业，业务技术、品牌等优势明显，伴随着下游客户集中度提升以及客户对检测报告质量要求的提升，公司建工建材检测业务的市占率有望持续提升；同时公司已经积极开拓出环境检测、食品检测与新材料检测等新的检测业务领域，向综合性检测公司稳步转型，原有业务市占率提升以及新业务的开拓推动公司的长期稳健增长；同时，2020 年公司股权激励的落地有助于进一步激发公司的潜力，在内部整合、对外业务拓展等方面发力，加速公司成长。

    　　（4）盈利预测与投资建议

    　　预计公司2020-2022年营收为1291.66、1566.14、1836.65百万元，同比增长16.65%、21.25%、17.27%；2020-2022年公司净利润为236.44、292.42、347.60百万元，同比增长13.48%、23.67%、18.87%，对应PE为42.04、33.99、28.6倍，给予“买入”评级。