固定收益专题：新型城镇化 哪些平台可能受益？

投资要点：

    新型城镇化政策密集发布，有望利好城投融资推进新型城镇化是国家在疫情形势下扩大内需，刺激经济发展的重要举措，有助于促进居民就业，协调区域发展。4月份以来，一系列新城城镇化建设配套政策密集发布，并公布了120个县市作为推进县城新型城镇化建设的先行示范点，明确新型城镇化建设将主要围绕老小区改造、棚改、完善各类基础设施等项目展开。系列政策的发布，叠加县城新型城镇化建设专项企业债券的推出将减轻城投平台的融资压力。

    发改委优选“排头兵”，120 个县市示范先行国家发改委根据经济基础、财政收入、债务率等指标筛选出120个示范县市作为推进新型城镇化建设的先行者，其中有28个县市是2020年全国百强县。从区域分布来看，120个示范县市中有58个县市来自东部地区，31个县市来自中部地区，21个县市来自西部地区，仅有10个来自东北地区。

    通过比较63个发债县市的经济财政水平发现，东部地区的经济发展水平优于其他地区，江浙县市实力强劲。浙江省藏富于民，人均GDP和城镇居民人均可支配收入处于领先地位，中西部地区发展潜力较大，GDP增速较快。

    从财政收入水平来看，无论是财政收入规模还是财政收入质量，都是东部地区好于中西部地区和东北地区县市，山东省在财政自给率上表现抢眼。

    但从偿债压力来看，中西部地区和东北地区的广义债务率小于东部地区，偿债压力较小。

    哪些城投可能受益？

    我们从县市的经济财政、偿债压力以及平台的主体评级、资产规模和主要业务角度进行分析，优选出桓台县金海公有资产经营有限公司、龙口市城乡建设投资发展有限公司和新郑新区发展投资有限责任公司等20个可能在此次新型城镇化建设中受益的平台，供投资者参考。

    风险提示

    政策支持力度不及预期